Meme coin platform Pump.fun Güven Krizi ve hukuki zorluklarla karşı karşıya

2025 Temmuz'unda, "tek tuşla coin çıkarma" modeli ile Meme alanında büyük bir yankı uyandıran ünlü platform Pump.fun, eşi görülmemiş bir Güven Krizi ve piyasa zorluklarıyla karşı karşıya. Bu, üç tane 00 sonrası kurucu tarafından oluşturulan platform, yalnızca pazar payının rakipleri tarafından hızla aşındırılmakla kalmayıp, kritik verilerinin de önemli ölçüde düşmesiyle birlikte, ABD menkul kıymet dolandırıcılığı ve hatta RICO ağır suçlamaları ile hukuki bir çıkmaza girmiş durumda.

Güven Krizi patlak verdi

2025 yılının Temmuz ayında, Pump.fun kendi token'ı PUMP'ı piyasaya süreceğini duyurdu, tamamen seyreltilmiş değeri 4 milyar dolara kadar çıkıyor. Bu, platformun gelişimi için bir dönüm noktası olmalıydı, ancak topluluğun güvenini sarsan bir dönüm noktası haline geldi. Platform daha önce ön satışa karşı durarak itibar kazanmıştı, ancak şimdi PUMP için büyük ölçekli bir ön satış başlattı, bu da topluluk tarafından bir ihanet olarak görüldü.

Ünlü bir girişimci kurucusu, bunun yüksek riskli bir "çıkış likidite olayı" olduğunu açıkça belirtti ve alternatif coinlerin düşüş döneminde 40 milyar dolar değerleme ile fonlamanın geleceği ciddi şekilde tükettiğini düşünüyor. Piyasa endişeleri hızla gerçek oldu, token piyasaya sürüldükten birkaç saat içinde fiyat %75 düştü. Haberin yazıldığı sırada, PUMP halka satış fiyatının %30'dan fazla düştü.

Zincir üzerindeki veriler, 340 büyük cüzdanın ortaklaşa satış yaptığını ve ön satış paylarının %60'ından fazlasını kontrol ettiğini gösteriyor. Sadece iki özel yatırım turuna ait cüzdan, 1.41 milyar dolar değerinde token sattı ve yaklaşık 40 milyon dolar kar elde etti. Sosyal medyada, kullanıcılar arasındaki duygu coşkudan umutsuzluğa hızlı bir şekilde döndü ve bu durum platformun topluluk temelini ciddi şekilde zedeledi.

Pazar payı büyük ölçüde düştü

Güven Krizi doğrudan piyasa verilerine yansıyor. Verilere göre, yalnızca bir ay içinde, Pump.fun'un yeni coin ihracatındaki pazar payı %90'dan %24'e büyük bir düşüş yaşarken, rakipleri %5'ten %64'e fırladı. Bunun arkasında iki farklı iş modeli mücadelesi var: Pump.fun merkezi bir şekilde para çekiyor, rakipleri ise platform gelirlerinin büyük bir kısmını geri alım ve ekosistem token'larını imha etmek için kullanarak güçlü bir değer ve güven döngüsü oluşturuyor.

Zorluklarla karşılaşan Pump.fun ekibi, büyük çaplı bir geri alım yapmak için on milyonlarca doları kullanacağını açıkladı, ancak piyasa bunu "perakende yatırımcıların parasını kullanarak kendi hisselerini yüksek fiyatla almak" şeklinde alay konusu etti. Analizler, projenin 0.004 dolara satış yapıp, ardından platform gelirleriyle 0.0064 dolara geri aldığını belirterek, bunun esasen piyasa değeri yönetimi için %60 prim ödemek olduğunu vurguladı.

Bu arada, küresel düzenleyici ağlar sıkılaşıyor. 2024 Aralık ayında, Pump.fun, trafiğinin %9'unu oluşturan İngiliz kullanıcılarını engellemeye zorlandı, bu da onun "virüs gibi" büyüme modelinin kaçınılmaz olarak düzenleyici incelemeye tabi tutulduğunu gösteriyor.

Hukuki Mücadeleler Artıyor

Daha ciddi bir zorluk hukuki alandan geliyor. Başlangıçta, platformdaki tüm Meme coinlerinin kayıtsız menkul kıymetler olduğu iddiasıyla birçok toplu dava açıldı. Temmuz 2025'te, hukuki savaş hızla tırmandı ve davacılar, "Dolandırıcılık ve Yolsuzlukla Mücadele Yasası" (RICO) temelinde suçlamalar eklediler. Davalılar da ekosistemin ana katılımcılarına kadar genişletildi.

RICO iddialarının temel eylemleri arasında telekomünikasyon ve menkul kıymet dolandırıcılığı, lisanssız para transferi ve kara para aklamaya yardım etme bulunmaktadır. En çarpıcı iddialardan biri, belirli bir ulusal düzeydeki hacker grubunun Pump.fun'u kullanarak Meme coin çıkardığı ve bununla belirli bir borsa üzerindeki siber saldırıda çalınan fonları akladığıdır.

İç Yönetim Açıkları Ortaya Çıktı

Mayıs 2024'te, platform iç saldırıya uğradı ve yaklaşık 1.9 milyon dolar fon çalındı. Saldırgan, eski bir çalışandı ve motivasyonu kişisel intikam olarak belirlendi. Bu olay, Pump.fun'un hızlı gelişimi sırasında iç güvenlik ve şirket yönetimine ciddi bir şekilde göz ardı ettiğini ortaya koydu.

Sorunları Çözmekten Sorun Olmaya

Pump.fun, 2024 yılının başındaki Solana Meme coin patlamasından kaynaklanmaktadır. Üç genç kurucu, token oluşturmanın yüksek engel sorununu keskin bir şekilde yakaladı ve "tek tuşla coin oluşturma" çözümünü sundu. Ancak, bu yenilik kısa sürede spekülatif bir araca dönüştü ve PUMP token'ının 40 milyar dolarlık değerlemesiyle yapılan ön satış, bu spekülasyonu zirveye taşıdı.

Ticaret kurallarına kayıtsızlık her zaman mevcuttur. Ön satış karşıtı bir duruştan büyük ölçekli ön satışlar başlatmaya kadar, düzenleyici otoritelerle karşılaştıklarında işletme sahibi ile bağlantıyı kesmeyi seçmek, kamuoyunda daha çok dikkatlice hesaplanmış bir davranış olarak görünmektedir, cehalet değil.

Gelecek Yönü

Pump.fun şu anda dava, pazar payının düşmesi ve kullanıcı güven krizi gibi çoklu zorluklarla karşı karşıya. Bu olay sadece bir projenin yükseliş ve düşüşü ile ilgili değil, aynı zamanda tüm kripto sektörünü derin bir şekilde düşündürüyor: Yenilik ve düzenleme nasıl dengelenir? Platformun ekosistem içindeki davranışlara karşı sorumluluk sınırı nerededir?

Sektör katılımcıları için, yeniliklerin sunduğu fırsatların tadını çıkarırken potansiyel risklere de dikkat etmek gerekiyor. Pump.fun hikayesi, kripto dünyasının gelecekteki gelişimi için önemli ipuçları sağlayabilir.