Pump.fun Coin Çıkartma tartışmalara yol açtı: Nihai kazanan kim?

Son zamanlarda, kriptopara piyasasında en çok ilgi gören token çıkarım olayı Pump.fun'dur. Bu proje Haziran ayından beri büyük bir beklentiyle bekleniyordu ve nihayet 12 Temmuz'da resmi olarak Coin Çıkartma gerçekleştirdi. Piyasanın 40 milyar dolarlık değerlendirmesine dair şüpheleri olsa da, halka arz aşaması 12 dakika içinde hızla tükendi ve bu yatırımcıların heyecanını yansıttı.

Pump.fun'un çevrimiçi olmasının ardından performansı görece stabil, coin fiyatı ise yükseliş trendinde. Bu platform ayrıca ilk kez işlem ücretlerini kullanarak token geri alımını gerçekleştirdi. Ancak birçok kişi coin fiyatının uzun vadede sürdürülebilir olup olmadığı konusunda şüphe taşıyor.

Bu boğa piyasasındaki uygulama öncülerinden biri olarak, Pump.fun başarılı bir şekilde MEME coin'ini yeni zirvelere taşıdı. Adil dağıtım anlayışı ve kolay kullanım şekli, geleneksel dağıtım modellerinin yüksek engelini tamamen devrim niteliğinde değiştirdi. MEME coinin popülaritesinin azaldığı bugün bile, yalnızca 3 dolarla coin oluşturma cazibesi hala oldukça çekici.

Pump.fun'un mekanizma tasarımı pazarda oldukça popüler: ön satış ve özel satış yok, tamamen akıllı sözleşmelerle fiyatlandırılıyor ve "mezuniyet" mekanizması ayarlandı. Bu neredeyse tamamen otomatik olan token listeleme süreci, Pump.fun'u bu döngüde bir para basma makinesi haline getirdi.

2024 yılının Ocak ayında piyasaya sürülmesinden bu yana, Pump.fun'ın başarı tablosu dikkat çekici: Toplam ihraç edilen token sayısı 11.44 milyon, kullanılan adres sayısı 22 milyonun üzerinde, toplam gelir ise yaklaşık 720 milyon dolar. En yüksek günlük işlem ücreti geliri 5.43 milyon dolara ulaşmış, günlük gelir zirvesi ise 15.88 milyon dolara kadar çıkmıştır. Pump.fun, bu dönemki MEME pazarının tüm kazançlarını neredeyse toplamış durumda ve Solana ekosisteminin gelişimini de desteklemiştir.

Ancak, MEME ile yola çıkan bu proje aniden Coin Çıkartma duyurusu yaparak piyasalarda geniş bir tartışma başlattı. Pump.fun, bu sefer 10 milyar dolar finansman sağlamak için token satışını planlıyor ve değerlemesi 40 milyar dolara ulaşıyor. 150 milyar token satışa sunulacak, birim fiyatı 0.004 USDT olacak ve toplam arzın %15'ini oluşturacak.

Erken beklentilere kıyasla, gerçek Coin Çıkartma sırasında piyasanın olumsuz tepkisiyle karşılaşıldı. Tartışmalar esas olarak 40 milyar dolarlık değerleme etrafında yoğunlaşıyor; bu rakam, çoğu DeFi mavi çip protokolünün değerlemesini bile aşıyor ve piyasa likiditesinin aşırı kullanılması ihtimali olarak değerlendiriliyor.

Daha da önemlisi, mevcut piyasa ortamı değişti. Bazı tokenler hariç, çoğu altcoin ve MEME coin'in fiyatları duraklama aşamasında. Pump.fun'un kendi işlem hacmi de dik bir düşüş gösterdi, zirve noktasından 5.44 milyon dolardan son dönemde 700 bin doların altına geriledi. Token oluşturma sayısı ve mezuniyet oranı da büyük ölçüde düştü, bu da MEME pazarının soğuduğunu ve kullanıcı ilgisinin hızla azaldığını gösteriyor.

Bu arada, Pump.fun, rakiplerinin yükselişiyle de karşı karşıya. BONK merkezli letsbonk.fun hızla gelişiyor ve birkaç kez Pump.fun'un token çıkarma sayısını aşarak pazar liderliği konumunu tehdit ediyor.

Bu faktörlerin etkisiyle, Pump.fun'un 4 milyar dolarlık değeri şiddetli bir şekilde sorgulanıyor. Sektör uzmanları, bu ICO'nun daha çok bir çıkış likiditesi aracı gibi göründüğünü, uzun vadeli bir gelişim planı olmadığını düşünüyor.

Ancak, sektör profesyonelleri olumsuz bir bakış açısına sahip olsa da, destekçilerin ve kurumsal yatırımcıların tutumu tamamen farklı. Kamu satış aşaması sadece 12 dakikada 500 milyon dolarlık bir miktarla tamamlandı ve birçok büyük borsa bu süreçte yer aldı. Verilere göre, ön satışa katılan ve KYC'yi tamamlayan cüzdan adresi sayısı 23,959, başarılı alım yapan adres sayısı ise 10,145 ve ortalama talep miktarı 44,209 dolardır.

Şu anda, Pump tokeni nispeten iyi bir performans sergiliyor. Piyasaya sürüldükten sonra kısa bir düşüş yaşadı, ancak ardından yükselmeye başladı, şu anda 0.0066 dolar olarak bildiriliyor, fonlama fiyatına göre %55 artış gösterdi ve FDV de 4 milyar dolardan 6.6 milyar dolara yükseldi.

Proje ekibi, fiyatı desteklemek için geri alım önlemleri de aldı. Zincir üzerindeki analizlere göre, Pump.fun son 7 saat içinde yaklaşık 1.83 milyon dolar işlem ücreti geliriyle PUMP token'larını geri aldı, ortalama fiyat 0.006 dolardı.

İster likiditeden çıkma isterse gelişmeye devam etme açısından olsun, Pump.fun'un değerleme tartışması mevcut MEME pazarının durumunu yansıtıyor. Bir zamanlar ateşli olan dikkat ekonomisi soğumaya benziyor ve PUMP tokeninin performansı, pazarın MEME ekonomisinin değerine dair yargısının bir barometresi haline gelebilir.

Şu anda, proje sahipleri, halka açık ve özel yatırımcılar ile kısa vadeli alım yapan yatırımcılar kazanç sağlıyor. Ancak bu kazancı uzun vadede sürdürüp sürdüremeyecekleri ve proje sahiplerinin coin fiyatını istikrara kavuşturup kavuşturamayacağı hala belirsiz. Bazı büyük yatırımcılar kârlarını realize etmeye başladı; örneğin, bir balina 5 cüzdan aracılığıyla halka açık satışa katılarak 1.25 milyar PUMP alıp tamamını satmış ve 341.6 milyon dolar kâr elde etmiştir.

Makro açıdan bakıldığında, pazarın genel iyileşmesi MEME bölümünü de etkileyecektir. Ethereum gibi ana akım tokenlerin sürekli artışı, ilgili mavi çip altcoinlerin patlamasını sağladı. Uzun vadede, faiz indirim beklentileri arttıkça, altcoin pazarında küçük bir zirve yaşanabilir. MEME pazarı ise iki kutuplu bir görünüm sergileyebilir; kaliteli projeler, bölüm döngüsünden faydalanarak yükselebilirken, diğer projeler ise likidite kuruması sorunu ile karşılaşabilir.

MEME ekonomisi her ne kadar var olmaya devam etse de, 2024 yılındaki gibi çılgın bir piyasa koşulunun yeniden yaşanması zor görünüyor. Pump.fun'un gelişim yolu belki de bu eğilimin bir yansımasıdır.