Kripto piyasası dalgalanması: ABD borç krizinin yüksek riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz etme
Bu hafta kripto piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı şeklini gösteriyor. 20 Ocak'ta yeni başkanın göreve başlaması tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun seçilmesinin getireceği fırsat ve riskleri fiyatlamaya başladı, bu da 3 aydır devam eden duygu odaklı piyasaların resmi olarak sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden kısa vadeli piyasa oyunlarının odak noktasını çıkarmak gerekiyor, bu da piyasa hareketlerini rasyonel bir şekilde değerlendirmeye yardımcı olacaktır. Bu makale, finansal olmayan profesyonel bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşacak, okuyuculara referans sağlamayı umuyor.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesi, orta ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine yol açması ve bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu durumun temel nedeni, piyasanın ABD borç krizi için fiyatlandırma yapıyor olmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalıyor, enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış yok.
Son zamanlarda fiyatlardaki zayıflamanın nedenlerini analiz ederken, öncelikle geçen hafta açıklanan önemli makroekonomik göstergeleri gözden geçiriyoruz:
Amerikan ekonomisi büyümesine ilişkin verilerde, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksleri sürekli olarak yükseliyor. Ekonomik büyümenin öncü göstergesi olarak, bu kısa vadede Amerikan ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu işaret ediyor.
İstihdam piyasası performansı açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen ayki 212 bin kişiden 256 bine yükseldi ve bu, beklentilerin çok üzerinde. İşsizlik oranı %4.2'den %4.1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı önemli ölçüde 809 bine yükseldi. İlk işsizlik maaşı başvurusu sayısı sürekli olarak azalıyor ve bu, Ocak ayında istihdam piyasasının görünümünün iyi olduğunu gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kaldığını ve ekonomik yumuşak inişin neredeyse kesin olduğunu gösteriyor.
Enflasyon göstergeleri açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerine bakarak önceden bir değerlendirme yapabiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2.8'e yükselmiş, ancak beklentilerin altında kalmış ve hâlâ Federal Reserve Başkanı Powell'ın belirlediği %2-3 makul aralığında yer almaktadır. Enflasyona karşı korunma amaçlı TIPS tahvillerinin getiri değişikliklerine bakıldığında, piyasanın enflasyonun artmasına karşı aşırı bir panik yaşamadığı görünmektedir.
Özetle, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmemektedir. Sıradaki aşamada, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerinin düşmesine neden olan temel sebepleri belirleyeceğiz.
ABD tahvilleri orta ve uzun vadeli faiz oranları sürekli artıyor, vade priminin yükselmesi borç krizi endişelerini yansıtıyor
Amerikan tahvil faiz oranlarındaki değişiklikleri gözlemleyerek, geçen hafta ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini görüyoruz. 10 yıllık tahvillere örnek vermek gerekirse, yaklaşık 20 baz puan yükseldi ve ABD tahvillerindeki ayı eğilimi daha da derinleşti. Tahvil faiz oranlarının yükselmesinin yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerindeki baskı etkisi, mavi çipli hisse senetleri veya değer hisse senetlerine göre daha fazladır. Bunun başlıca sebepleri şunlardır:
Yüksek büyüme oranına sahip şirketler üzerindeki etkisi:
Finansman maliyetinin artması, iş genişlemesini olumsuz etkiliyor.
Gelecekteki nakit akışının iskonto oranı artacak, şirket değerini düşürecek.
Yatırımcılar daha sağlam değer hisselerine yönelebilir.
Şirketlerin Ar-Ge ve genişleme harcamalarını azaltmasına neden olabilir
Stabil işletmeler üzerindeki etkisi:
Etki nispeten ılımlı, operasyon dış finansmana daha az bağımlıdır.
Borç geri ödeme baskısı artabilir, ancak genellikle güçlü borç yönetim kapasitesine sahiptir.
Temettü çekiciliği azalabilir
Artan maliyet baskısıyla karşı karşıya, ancak genellikle güçlü bir maliyet aktarım yeteneğine sahip.
Bu nedenle, devlet tahvillerinin uzak uç faiz oranlarındaki artış, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde belirgin bir etki yaratmaktadır. Sonraki adım, faiz indirme bağlamında, devlet tahvillerinin uzak uç faiz oranlarının artmasına neden olan temel nedenlerin belirlenmesidir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP
Burada, I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir.
Önceki analizler, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentilerinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koyuyor. Bu nedenle, reel faiz oranları ve enflasyon beklentileri, nominal faiz oranlarının artışını tetikleyen ana faktörler değildir; sorun "vade primi" üzerine odaklanmaktadır.
Gözlem süresi primi, iki gösterge seçiyoruz:
ACM modeli ile tahmin edilen ABD Hazine tahvilleri vade prim seviyeleri: Son zamanlarda ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri vade primi belirgin şekilde arttı, bu da Hazine tahvili getiri oranlarının yükselmesinin ana nedenidir.
Merrill Lynch ABD Hazine Seçenekleri Volatilite ( MOVE Endeksi ): Son zamanlarda volatilitede belirgin bir değişiklik görülmedi. MOVE, kısa vadeli faiz oranı örtük volatilitesine daha hassastır, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı volatilite riskine duyarsız olduğunu, ABD Merkez Bankası'nın olası politika değişikliklerine karşı belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir.
Vade primi sürekli olarak artıyor, bu da piyasada ABD'nin orta ve uzun vadeli ekonomik gelişimi konusunda endişelerin olduğunu gösteriyor, odak noktası bütçe açığı sorununa yoğunlaşmış durumda.
Pazarın, yeni başkanın göreve başlaması sonrasında potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı açıktır. Gelecek dönemde, siyasi bilgiler ve paydaşların bakış açılarını gözlemlerken, bunların borç riski üzerindeki etki yönünü düşünmek, riskli varlık piyasası trendlerini değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, geçen hafta bir aday Amerika'nın ulusal ekonomi acil durumuna girmeyi düşündüğünü açıkladı. Acil durum altında, (IEEPA) Uluslararası Ekonomi Acil Güç Yasası kullanılabilir ve yeni gümrük tarifeleri planı oluşturulabilir, başkana ithalatı yönetme yetkisi verilebilir. Bu, potansiyel ticaret savaşı etkileri konusundaki endişeleri artırdı, ancak gümrük gelirindeki artış, Amerika'nın mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yarattığı için, etki muhtemelen çok şiddetli olmayacaktır. Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl kesileceği, bütün oyunun en dikkat çekici odak noktasıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD tahvil vadesi primleri yükseliyor, yüksek riskli varlıklar baskı altında, piyasa borç krizi riskini fiyatlıyor.
Kripto piyasası dalgalanması: ABD borç krizinin yüksek riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz etme
Bu hafta kripto piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı şeklini gösteriyor. 20 Ocak'ta yeni başkanın göreve başlaması tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun seçilmesinin getireceği fırsat ve riskleri fiyatlamaya başladı, bu da 3 aydır devam eden duygu odaklı piyasaların resmi olarak sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden kısa vadeli piyasa oyunlarının odak noktasını çıkarmak gerekiyor, bu da piyasa hareketlerini rasyonel bir şekilde değerlendirmeye yardımcı olacaktır. Bu makale, finansal olmayan profesyonel bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşacak, okuyuculara referans sağlamayı umuyor.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesi, orta ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine yol açması ve bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu durumun temel nedeni, piyasanın ABD borç krizi için fiyatlandırma yapıyor olmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalıyor, enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış yok.
Son zamanlarda fiyatlardaki zayıflamanın nedenlerini analiz ederken, öncelikle geçen hafta açıklanan önemli makroekonomik göstergeleri gözden geçiriyoruz:
Amerikan ekonomisi büyümesine ilişkin verilerde, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksleri sürekli olarak yükseliyor. Ekonomik büyümenin öncü göstergesi olarak, bu kısa vadede Amerikan ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu işaret ediyor.
İstihdam piyasası performansı açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen ayki 212 bin kişiden 256 bine yükseldi ve bu, beklentilerin çok üzerinde. İşsizlik oranı %4.2'den %4.1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı önemli ölçüde 809 bine yükseldi. İlk işsizlik maaşı başvurusu sayısı sürekli olarak azalıyor ve bu, Ocak ayında istihdam piyasasının görünümünün iyi olduğunu gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kaldığını ve ekonomik yumuşak inişin neredeyse kesin olduğunu gösteriyor.
Enflasyon göstergeleri açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerine bakarak önceden bir değerlendirme yapabiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2.8'e yükselmiş, ancak beklentilerin altında kalmış ve hâlâ Federal Reserve Başkanı Powell'ın belirlediği %2-3 makul aralığında yer almaktadır. Enflasyona karşı korunma amaçlı TIPS tahvillerinin getiri değişikliklerine bakıldığında, piyasanın enflasyonun artmasına karşı aşırı bir panik yaşamadığı görünmektedir.
Özetle, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmemektedir. Sıradaki aşamada, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerinin düşmesine neden olan temel sebepleri belirleyeceğiz.
ABD tahvilleri orta ve uzun vadeli faiz oranları sürekli artıyor, vade priminin yükselmesi borç krizi endişelerini yansıtıyor
Amerikan tahvil faiz oranlarındaki değişiklikleri gözlemleyerek, geçen hafta ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini görüyoruz. 10 yıllık tahvillere örnek vermek gerekirse, yaklaşık 20 baz puan yükseldi ve ABD tahvillerindeki ayı eğilimi daha da derinleşti. Tahvil faiz oranlarının yükselmesinin yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerindeki baskı etkisi, mavi çipli hisse senetleri veya değer hisse senetlerine göre daha fazladır. Bunun başlıca sebepleri şunlardır:
Bu nedenle, devlet tahvillerinin uzak uç faiz oranlarındaki artış, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde belirgin bir etki yaratmaktadır. Sonraki adım, faiz indirme bağlamında, devlet tahvillerinin uzak uç faiz oranlarının artmasına neden olan temel nedenlerin belirlenmesidir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP Burada, I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir.
Önceki analizler, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentilerinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koyuyor. Bu nedenle, reel faiz oranları ve enflasyon beklentileri, nominal faiz oranlarının artışını tetikleyen ana faktörler değildir; sorun "vade primi" üzerine odaklanmaktadır.
Gözlem süresi primi, iki gösterge seçiyoruz:
Vade primi sürekli olarak artıyor, bu da piyasada ABD'nin orta ve uzun vadeli ekonomik gelişimi konusunda endişelerin olduğunu gösteriyor, odak noktası bütçe açığı sorununa yoğunlaşmış durumda.
Pazarın, yeni başkanın göreve başlaması sonrasında potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı açıktır. Gelecek dönemde, siyasi bilgiler ve paydaşların bakış açılarını gözlemlerken, bunların borç riski üzerindeki etki yönünü düşünmek, riskli varlık piyasası trendlerini değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, geçen hafta bir aday Amerika'nın ulusal ekonomi acil durumuna girmeyi düşündüğünü açıkladı. Acil durum altında, (IEEPA) Uluslararası Ekonomi Acil Güç Yasası kullanılabilir ve yeni gümrük tarifeleri planı oluşturulabilir, başkana ithalatı yönetme yetkisi verilebilir. Bu, potansiyel ticaret savaşı etkileri konusundaki endişeleri artırdı, ancak gümrük gelirindeki artış, Amerika'nın mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yarattığı için, etki muhtemelen çok şiddetli olmayacaktır. Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl kesileceği, bütün oyunun en dikkat çekici odak noktasıdır.