Штучний інтелект все ще є найпривабливішою передовою галуззю в сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування будуть більш обережними.
Автор: Catalaize
Переклад: Felix, PANews
Протягом періоду з січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищили інвестиції в першій половині 2024 року. Лише в першому кварталі 2025 року було залучено близько 60 до 73 мільярдів доларів, що вже перевищує половину загальної суми за 2024 рік, з приростом понад 100% в річному вимірі. У першому кварталі стартапи в галузі штучного інтелекту отримали близько 58% від загальної суми венчурного капіталу, тоді як рік тому цей показник становив близько 28%. Це чітко свідчить про психологію «AI FOMO» у інвесторів.
Це означає, що капітал у безпрецедентних масштабах концентрується в галузі штучного інтелекту, а великі установи подвоюють свої ставки на ті компанії, які вважаються такими, що можуть досягти успіху в цій сфері, що може перетворити структуру фінансування на друге півріччя.
Великі фінансування, керовані невеликою кількістю гігантів
У цей період особливо виділяються масштабні етапи фінансування, очолювані провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший за всю історію приватний етап фінансування), що оцінює її в 300 мільярдів доларів, тоді як E-раунд фінансування Anthropic у 3,5 мільярда доларів підвищив її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Інші угоди, такі як фінансування Safe Superintelligence в 2 мільярди доларів і E-раунд фінансування Neuralink в 650 мільйонів доларів, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація «виграє все» концентрує більшість коштів у дуже невеликій кількості компаній, внаслідок чого відбувається витіснення коштів, які могли б піти на фінансування ранніх стадій або менших компаній.
Торговий обсяг під ефектом гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягів торгівлі відображає жорстку конкуренцію між провідними компаніями галузі. Інвестори, які не можуть виписати девятизначні чеки, можуть звернутися до сегментованих областей або інвестицій на більш ранніх етапах, тоді як будь-який стартап, який заявляє про наявність AI-нарративу, може отримати фінансування більших розмірів та вищу оцінку.
Галузева та територіальна концентрація
Гравці у сфері генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування у першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: ця хвиля зосереджена на США і ведеться кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США реагуватимуть у другій половині року, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи трансакції через кордон, щоб не відстати.
Прогноз на другу половину року: підвищений ентузіазм, але обережність залишається
!
Незважаючи на рекордні капіталовкладення, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні компанії), що свідчить про те, що інвестори більше схиляються до проектів з реальними сценаріями використання та стратегічними синергіями. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали значні фінансові вливання, впораються з доставкою продуктів, доходами та відповідністю регуляторним вимогам, особливо на тлі посилюючоїся конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал, ймовірно, віддасть перевагу тим компаніям, які продемонструють ефективність і справжню привабливість на ринку — зокрема, постачальникам «інструментів та лопат», (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників ринку, зміцнить позиції існуючих компаній та стане викликом для нових учасників.
Важливість
Перша половина 2025 року є критичним моментом для інвестицій в ІІ. Значна кількість коштів, що надходять у сферу ІІ (а також їх схильність до невеликої кількості учасників і регіонів), визначатиме картину інновацій і конкурентну ситуацію на наступні кілька років. Для інвесторів розуміння напрямку та причин руху капіталу є надзвичайно важливим для успіху в другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка є справедливою, чи буде спостерігатися корекція та перефокусування? Дані першої половини року надають ранні підказки, які можуть служити орієнтиром для стратегій портфеля, політичних міркувань (наприклад, антимонопольних та питань національної безпеки) та фінансових перспектив підприємців у наступні шість місяців.
!
Найбільш цікаві фінансування в галузі ШІ за минулий місяць
Макроекономічний та трендовий аналіз
1. Фінансування: порівняно з минулим роком безпрецедентно зросло
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищили рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії AI надійшло близько 70 мільярдів доларів, що більше ніж половина від загальної суми фінансування в сфері AI за весь 2024 рік. Це означає, що обсяг фінансування в першій половині 2025 року вдвічі перевищує показники першої половини 2024 року (в доларах США).
У першому кварталі 2025 року частка ШІ в глобальному венчурному капіталі зросла до приблизно 53% - 58%, тоді як рік тому вона становила приблизно 25% - 30%. Це означає, що в даний час більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовані на сферу ШІ.
Фактори впливу: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капітали залишаються приблизно на тому ж рівні в річному обчисленні.
Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері ШІ; будь-яке зниження ентузіазму в цій сфері може знизити загальний рівень фінансування.
2. Етап фінансування: пізні етапи фінансування значно зросли, ситуація з ранніми етапами фінансування неоднорідна
Дані показують, що обсяги угод у сфері ШІ мають форму гантелі.
Пізні етапи (раунд C+) займають домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальний обсяг фінансування пізніх етапів у всіх галузях досягне 81 мільярда доларів США, що на приблизно 147% більше в річному вимірі, при цьому штучний інтелект є основним двигуном.
Середній обсяг фінансування раундів D та E становить приблизно від 300 до 950 мільйонів доларів (медіана приблизно від 250 до 450 мільйонів доларів).
Ранні етапи: кількість угод зменшується (глобальна кількість угод у ранніх етапах зменшилася приблизно на 19% в річному обчисленні), але обсяги фінансування значно зросли.
У першій половині 2025 року медіанний обсяг фінансування на стадії посіву для стартапів у сфері ШІ становитиме близько 15 мільйонів доларів; тоді як 200 мільйонів доларів фінансування Lila є винятковим випадком.
Медіана фінансування раунду А становить приблизно 75 мільйонів до 80 мільйонів доларів.
Основні моменти: Інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками — впевнені в конкретних темах ШІ, а в інших областях проявляють обережність. Ця поляризація, ймовірно, триватиме в другій половині року.
3 Галузеве розміщення: базова модель та інфраструктурне будівництво
Близько 95% усіх інвестицій в AI спрямовані на розробників генеративних AI моделей та їхню інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, розробницькі платформи). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в галузі AI за перше півріччя.
У порівнянні, вертикальні галузі застосування просто незначні:
Оздоровлення / Біотехнології AI: близько 700 мільйонів доларів (наприклад, фінансування Hippocratic AI 141 мільйон доларів, фінансування Insilico 110 мільйонів доларів).
Фінансові послуги та корпоративна продуктивність: загалом лише кілька десятків мільярдів доларів.
Робототехніка / Оборонний ШІ: сегментована область, але варта уваги (наприклад, Shield AI отримала 240 мільйонів доларів фінансування).
Логіка інвесторів: контроль «AI стеку»; вертикальні додатки можуть бути комодизовані (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренд, може зникнути через достатню конкуренцію на ринку) або зіткнутися з довшими термінами виходу на ринок.
4 Розподіл за регіонами: США зосереджені, затока складає половину фінансування
У першому кварталі 71% до 73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю концентрація капіталу в сфері штучного інтелекту становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає близько половини глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод з AI (Latent Labs залучили 50 мільйонів доларів, Speedata залучили 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року зібрано лише 1,8 мільярда доларів на AI (зниження на 50% в порівнянні з минулим роком); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих компанією Zhipu AI.
У підсумку: США мають перевагу в інвестиціях у цій «армійській гонці штучного інтелекту».
5 Інвесторська структура:
!
Державні інвестиційні фонди та фонди, що займаються крос-інвестиціями (Prosperity7 з Саудівської Аравії, Khazanah з Малайзії, Thrive Capital) стали провідними інвесторами в кількох раундах фінансування.
Відділи корпоративного венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: приплив капіталу з усіх сторін.
Прогноз на другу половину року:
Регуляторний етап
Уряди країн все ще шукають шляхи реагування на ШІ. У Європейському Союзі очікується, що "Закон про ШІ" може бути остаточно затверджений до кінця 2025 року. В очікуванні другого півріччя стартапи розпочнуть боротьбу за лобіювання, також можуть з'явитися ранні сигнали відповідності. У США адміністративні накази щодо ШІ та будь-які дії Конгресу - слухання, запропоноване законодавство - будуть надзвичайно важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть змінити економічну ситуацію стартапів і довіру інвесторів.
Позитивні очікування: більш чіткі та сприятливі для розвитку бізнесу рекомендації легалізують використання ШІ в різних галузях.
Негативні очікування: суворі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відштовхнути стартапи та інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на закупівлі Штати США в галузі ШІ — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливий сигнал попиту для компаній, які зосереджені на корпоративному ШІ.
Канали IPO та шляхи виходу
Хоча в 2025 році приватне фінансування різко зросло, поки не було зафіксовано проривних IPO в сфері AI. Ця ситуація може змінитися в другій половині року. Компанії, такі як Databricks, Stripe (пов'язані з AI) та навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може перепризначити ринок, звільнити ліквідність на пізніших стадіях і надати порівняльні дані.
Тривала зупинка IPO може підірвати довіру інвесторів до графіка виходу стартапів у сфері ШІ.
У той же час, активність злиттів і поглинань може посилитися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди з розробки ШІ або постачальників ключової інфраструктури. Значна угода з придбання ШІ може змінити конкурентний ландшафт і принести прибуток венчурним капіталістам.
Технологічний прорив та випуск продукту
Очікуємо на розкриття важливих новин: це може бути наступне покоління моделі OpenAI або апаратне забезпечення, розроблене у співпраці Сема Олтмана та Джоні Айва.
Будь-який значний прорив у можливостях (наприклад, моделі, здатні до міркування, або моделі, які знижують витрати в 10 разів) можуть підтвердити завищені оцінки і викликати нову хвилю капіталовкладень.
Також слід звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та фінансові показники. Але існують і ризики: у разі виникнення інцидентів безпеки або зловживання з боку громадськості можуть виникнути сильні заперечення з боку регуляторів, що може негативно вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна реалізація в другій половині року визначить, чи зможе зберегтися оптимістичний настрій першої половини року.
Регуляторні та етичні перешкоди
Якщо уряд або суспільство вважають, що ШІ вийшов з-під контролю, очікується, що швидко буде введено заходи втручання: наприклад, впровадження ліцензійної системи, накладення штрафів відповідно до Загального регламенту про захист даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, згенерована ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, ускладнюючи залучення капіталу.
Обмеження на обчислення та кадри
Кровоносна система ШІ - графічні процесори (GPU) та елітні інженери - все ще є дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням вийти з гри, тоді як компанії з великими фінансовими ресурсами накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають провідних спеціалістів.
Швидкість витрачання грошей зростає: деякі стартапи витрачають більше 100 мільйонів доларів на рік на хмарні послуги, але не можуть швидко випустити продукт. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка переоцінка на ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Випуски з відкритим вихідним кодом (LLaMA від Meta, Mistral тощо) розмивають різницю.
Оборонний рів заглиблюється у якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим кодом або моделям, які розробляють самі компанії, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "захищеності".
У другій половині року, можливо, пролунає тривога: не кожен ретельно налаштований пакувальник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на другу половину 2025 року
Обсяги фінансування зменшилися, але все ще залишаються на високому рівні.
Після буму в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується нових раундів фінансування на 40 мільярдів доларів, але обсяг фінансування в квартал для AI все ще буде вдвічі більшим, ніж рівень 2024 року. Процвітання триває, просто стає більш стабільним.
Велика подія ліквідності на підході
Очікується, що принаймні один вихід з ринку на суму понад 10 мільярдів доларів: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти свій вплив.
Це вплине на емоції інвесторів і перенастроїть очікування цін.
Чітка ієрархія екосистеми стартапів, до четвертого кварталу диференціація стане очевидною:
Топ-5-10 компаній з штучного інтелекту (з потужним фінансуванням та динамікою розвитку) поступово вийдуть з ринку та, можливо, залучать таланти через поглинання.
Ті стартапи, які знаходяться на середньому рівні або надмірно розхвалюються, але ще не досягли відповідності продукту та ринку? Багато з них змінять напрямок, зазнають зниження оцінки або поступово зникнуть.
Інвестори винагороджуватимуть виконавчу здатність, яка може генерувати дохід, а не лише вкладення в дослідження або GPU.
Остаточний висновок
Наступні шість місяців будуть стрес-тестом для AI наративу. Чи буде 2025 рік початком постійних змін, чи це буде бульбашка, що потребує корекції?
Деякі бульбашки можуть лопнути, але основний аргумент залишається в силі. Штучний інтелект все ще є найпривабливішою передовою областю у сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування стануть більш обережними.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Огляд інвестицій в ШІ за перше півріччя 2025 року: 58% глобальних венчурних капіталовкладень спрямовано на ШІ
Автор: Catalaize
Переклад: Felix, PANews
Протягом періоду з січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищили інвестиції в першій половині 2024 року. Лише в першому кварталі 2025 року було залучено близько 60 до 73 мільярдів доларів, що вже перевищує половину загальної суми за 2024 рік, з приростом понад 100% в річному вимірі. У першому кварталі стартапи в галузі штучного інтелекту отримали близько 58% від загальної суми венчурного капіталу, тоді як рік тому цей показник становив близько 28%. Це чітко свідчить про психологію «AI FOMO» у інвесторів.
Це означає, що капітал у безпрецедентних масштабах концентрується в галузі штучного інтелекту, а великі установи подвоюють свої ставки на ті компанії, які вважаються такими, що можуть досягти успіху в цій сфері, що може перетворити структуру фінансування на друге півріччя.
Великі фінансування, керовані невеликою кількістю гігантів
У цей період особливо виділяються масштабні етапи фінансування, очолювані провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший за всю історію приватний етап фінансування), що оцінює її в 300 мільярдів доларів, тоді як E-раунд фінансування Anthropic у 3,5 мільярда доларів підвищив її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Інші угоди, такі як фінансування Safe Superintelligence в 2 мільярди доларів і E-раунд фінансування Neuralink в 650 мільйонів доларів, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація «виграє все» концентрує більшість коштів у дуже невеликій кількості компаній, внаслідок чого відбувається витіснення коштів, які могли б піти на фінансування ранніх стадій або менших компаній.
Торговий обсяг під ефектом гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягів торгівлі відображає жорстку конкуренцію між провідними компаніями галузі. Інвестори, які не можуть виписати девятизначні чеки, можуть звернутися до сегментованих областей або інвестицій на більш ранніх етапах, тоді як будь-який стартап, який заявляє про наявність AI-нарративу, може отримати фінансування більших розмірів та вищу оцінку.
Галузева та територіальна концентрація
Гравці у сфері генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування у першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: ця хвиля зосереджена на США і ведеться кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США реагуватимуть у другій половині року, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи трансакції через кордон, щоб не відстати.
Прогноз на другу половину року: підвищений ентузіазм, але обережність залишається
!
Незважаючи на рекордні капіталовкладення, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні компанії), що свідчить про те, що інвестори більше схиляються до проектів з реальними сценаріями використання та стратегічними синергіями. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали значні фінансові вливання, впораються з доставкою продуктів, доходами та відповідністю регуляторним вимогам, особливо на тлі посилюючоїся конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал, ймовірно, віддасть перевагу тим компаніям, які продемонструють ефективність і справжню привабливість на ринку — зокрема, постачальникам «інструментів та лопат», (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників ринку, зміцнить позиції існуючих компаній та стане викликом для нових учасників.
Важливість
Перша половина 2025 року є критичним моментом для інвестицій в ІІ. Значна кількість коштів, що надходять у сферу ІІ (а також їх схильність до невеликої кількості учасників і регіонів), визначатиме картину інновацій і конкурентну ситуацію на наступні кілька років. Для інвесторів розуміння напрямку та причин руху капіталу є надзвичайно важливим для успіху в другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка є справедливою, чи буде спостерігатися корекція та перефокусування? Дані першої половини року надають ранні підказки, які можуть служити орієнтиром для стратегій портфеля, політичних міркувань (наприклад, антимонопольних та питань національної безпеки) та фінансових перспектив підприємців у наступні шість місяців.
!
Найбільш цікаві фінансування в галузі ШІ за минулий місяць
Макроекономічний та трендовий аналіз
1. Фінансування: порівняно з минулим роком безпрецедентно зросло
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищили рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії AI надійшло близько 70 мільярдів доларів, що більше ніж половина від загальної суми фінансування в сфері AI за весь 2024 рік. Це означає, що обсяг фінансування в першій половині 2025 року вдвічі перевищує показники першої половини 2024 року (в доларах США).
У першому кварталі 2025 року частка ШІ в глобальному венчурному капіталі зросла до приблизно 53% - 58%, тоді як рік тому вона становила приблизно 25% - 30%. Це означає, що в даний час більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовані на сферу ШІ.
Фактори впливу: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капітали залишаються приблизно на тому ж рівні в річному обчисленні.
Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері ШІ; будь-яке зниження ентузіазму в цій сфері може знизити загальний рівень фінансування.
2. Етап фінансування: пізні етапи фінансування значно зросли, ситуація з ранніми етапами фінансування неоднорідна
Дані показують, що обсяги угод у сфері ШІ мають форму гантелі.
Пізні етапи (раунд C+) займають домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальний обсяг фінансування пізніх етапів у всіх галузях досягне 81 мільярда доларів США, що на приблизно 147% більше в річному вимірі, при цьому штучний інтелект є основним двигуном.
Середній обсяг фінансування раундів D та E становить приблизно від 300 до 950 мільйонів доларів (медіана приблизно від 250 до 450 мільйонів доларів).
Ранні етапи: кількість угод зменшується (глобальна кількість угод у ранніх етапах зменшилася приблизно на 19% в річному обчисленні), але обсяги фінансування значно зросли.
У першій половині 2025 року медіанний обсяг фінансування на стадії посіву для стартапів у сфері ШІ становитиме близько 15 мільйонів доларів; тоді як 200 мільйонів доларів фінансування Lila є винятковим випадком.
Медіана фінансування раунду А становить приблизно 75 мільйонів до 80 мільйонів доларів.
Основні моменти: Інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками — впевнені в конкретних темах ШІ, а в інших областях проявляють обережність. Ця поляризація, ймовірно, триватиме в другій половині року.
3 Галузеве розміщення: базова модель та інфраструктурне будівництво
Близько 95% усіх інвестицій в AI спрямовані на розробників генеративних AI моделей та їхню інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, розробницькі платформи). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в галузі AI за перше півріччя.
У порівнянні, вертикальні галузі застосування просто незначні:
Логіка інвесторів: контроль «AI стеку»; вертикальні додатки можуть бути комодизовані (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренд, може зникнути через достатню конкуренцію на ринку) або зіткнутися з довшими термінами виходу на ринок.
4 Розподіл за регіонами: США зосереджені, затока складає половину фінансування
У першому кварталі 71% до 73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю концентрація капіталу в сфері штучного інтелекту становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає близько половини глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод з AI (Latent Labs залучили 50 мільйонів доларів, Speedata залучили 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року зібрано лише 1,8 мільярда доларів на AI (зниження на 50% в порівнянні з минулим роком); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих компанією Zhipu AI.
У підсумку: США мають перевагу в інвестиціях у цій «армійській гонці штучного інтелекту».
5 Інвесторська структура:
!
Державні інвестиційні фонди та фонди, що займаються крос-інвестиціями (Prosperity7 з Саудівської Аравії, Khazanah з Малайзії, Thrive Capital) стали провідними інвесторами в кількох раундах фінансування.
Відділи корпоративного венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: приплив капіталу з усіх сторін.
Прогноз на другу половину року:
Регуляторний етап
Уряди країн все ще шукають шляхи реагування на ШІ. У Європейському Союзі очікується, що "Закон про ШІ" може бути остаточно затверджений до кінця 2025 року. В очікуванні другого півріччя стартапи розпочнуть боротьбу за лобіювання, також можуть з'явитися ранні сигнали відповідності. У США адміністративні накази щодо ШІ та будь-які дії Конгресу - слухання, запропоноване законодавство - будуть надзвичайно важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть змінити економічну ситуацію стартапів і довіру інвесторів.
Позитивні очікування: більш чіткі та сприятливі для розвитку бізнесу рекомендації легалізують використання ШІ в різних галузях.
Негативні очікування: суворі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відштовхнути стартапи та інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на закупівлі Штати США в галузі ШІ — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливий сигнал попиту для компаній, які зосереджені на корпоративному ШІ.
Канали IPO та шляхи виходу
Хоча в 2025 році приватне фінансування різко зросло, поки не було зафіксовано проривних IPO в сфері AI. Ця ситуація може змінитися в другій половині року. Компанії, такі як Databricks, Stripe (пов'язані з AI) та навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може перепризначити ринок, звільнити ліквідність на пізніших стадіях і надати порівняльні дані.
Тривала зупинка IPO може підірвати довіру інвесторів до графіка виходу стартапів у сфері ШІ.
У той же час, активність злиттів і поглинань може посилитися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди з розробки ШІ або постачальників ключової інфраструктури. Значна угода з придбання ШІ може змінити конкурентний ландшафт і принести прибуток венчурним капіталістам.
Технологічний прорив та випуск продукту
Очікуємо на розкриття важливих новин: це може бути наступне покоління моделі OpenAI або апаратне забезпечення, розроблене у співпраці Сема Олтмана та Джоні Айва.
Будь-який значний прорив у можливостях (наприклад, моделі, здатні до міркування, або моделі, які знижують витрати в 10 разів) можуть підтвердити завищені оцінки і викликати нову хвилю капіталовкладень.
Також слід звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та фінансові показники. Але існують і ризики: у разі виникнення інцидентів безпеки або зловживання з боку громадськості можуть виникнути сильні заперечення з боку регуляторів, що може негативно вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна реалізація в другій половині року визначить, чи зможе зберегтися оптимістичний настрій першої половини року.
Регуляторні та етичні перешкоди
Якщо уряд або суспільство вважають, що ШІ вийшов з-під контролю, очікується, що швидко буде введено заходи втручання: наприклад, впровадження ліцензійної системи, накладення штрафів відповідно до Загального регламенту про захист даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, згенерована ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, ускладнюючи залучення капіталу.
Обмеження на обчислення та кадри
Кровоносна система ШІ - графічні процесори (GPU) та елітні інженери - все ще є дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням вийти з гри, тоді як компанії з великими фінансовими ресурсами накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають провідних спеціалістів.
Швидкість витрачання грошей зростає: деякі стартапи витрачають більше 100 мільйонів доларів на рік на хмарні послуги, але не можуть швидко випустити продукт. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка переоцінка на ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Випуски з відкритим вихідним кодом (LLaMA від Meta, Mistral тощо) розмивають різницю.
Оборонний рів заглиблюється у якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим кодом або моделям, які розробляють самі компанії, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "захищеності".
У другій половині року, можливо, пролунає тривога: не кожен ретельно налаштований пакувальник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на другу половину 2025 року
Обсяги фінансування зменшилися, але все ще залишаються на високому рівні.
Після буму в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується нових раундів фінансування на 40 мільярдів доларів, але обсяг фінансування в квартал для AI все ще буде вдвічі більшим, ніж рівень 2024 року. Процвітання триває, просто стає більш стабільним.
Велика подія ліквідності на підході
Очікується, що принаймні один вихід з ринку на суму понад 10 мільярдів доларів: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти свій вплив.
Це вплине на емоції інвесторів і перенастроїть очікування цін.
Чітка ієрархія екосистеми стартапів, до четвертого кварталу диференціація стане очевидною:
Остаточний висновок
Наступні шість місяців будуть стрес-тестом для AI наративу. Чи буде 2025 рік початком постійних змін, чи це буде бульбашка, що потребує корекції?
Деякі бульбашки можуть лопнути, але основний аргумент залишається в силі. Штучний інтелект все ще є найпривабливішою передовою областю у сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування стануть більш обережними.