Реконструкція вартості Ethereum: екологічні зміни за віддачею ринку
Ціна Ethereum відновилася з низького рівня 1385 доларів до 2700 доларів, збільшившись на 97,7%. За цією віддачею стоїть обережна позиція інституційних інвесторів на ринку ETF, тоді як обсяги контрактів на похідні інструменти досягли рекордних 32,2 мільярда доларів. Здається, що ринок сподівається, що ця віддача доведе, що Ethereum все ще є місцем для інвестицій, а оновлення Pectra також підтримує цю наративу. За допомогою всебічного аналізу даних ми намагаємося окреслити справжній стан Ethereum сьогодні, поступово з'являється Ethereum, який переживає реконструкцію вартості.
Ринок і гроші: обережність установ проти ентузіазму контрактів
Станом на 18 травня, загальна чиста вартість активів американських ETF на ETH досягла 8,97 млрд доларів США, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. У порівнянні, ETF на біткойн займає 5,95% від його загальної капіталізації, що показує, що ринок ETF все ще віддає перевагу біткойну в порівнянні з Ethereum.
З лютого до кінця квітня кошти в ETF Ethereum в основному відтікали. Лише з 21 квітня почався повернення, але в невеликому обсязі. У квітні чистий приплив склав приблизно 6625 мільйонів доларів, а з початку травня чистий приплив приблизно 3000 мільйонів доларів.
Згідно з даними, в кінці квітня "чистий нереалізований прибуток/збиток" (NUPL) етеру став позитивним, раніше з 1 по 22 квітня був від’ємним. Тоді ціна етеру впала нижче 1800 доларів, досягнувши мінімуму у 1385 доларів, що означає, що більшість адрес з позиціями знаходились у стані збитків. Станом на 17 травня NUPL досягнув максимуму 0.328, що вказує на те, що ринок знаходиться на початковій стадії бичачого ринку або відновлення, і ще не увійшов в стадію надмірного оптимізму.
Цікаво, що з віддачею ціни кількість адрес на ланцюгу Ethereum з балансом більше 1 Етер зменшилася, тоді як раніше, під час падіння цін, цей показник постійно зростав, що свідчить про те, що багато інвесторів вибрали дно на спадному етапі. Після того, як ціна перевищила 1800 доларів, деякі адреси вирішили зафіксувати прибуток, але відсоток зменшення незначний, лише близько тисячної частини. Наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Незважаючи на те, що нещодавнє відновлення цін ще далеко від історичного максимуму, обсяг відкритих позицій за контрактами досяг нового рекорду. 14 травня обсяг відкритих позицій за контрактами на Ethereum склав 32,249 мільйона доларів, що майже відповідає історичному максимуму. Востаннє цей рівень було досягнуто в січні-лютому 2025 року, коли ціна Ethereum коливалася в діапазоні від 3000 до 3800 доларів. Це свідчить про те, що ринок залишається активним у спекуляціях щодо Ethereum.
Загалом, після досягнення дна ціни в кінці квітня Ethereum почав залучати інвестиції, в результаті чого ціна різко зросла, максимальне зростання склало 97,7%. Однак, з точки зору обсягу інвестицій, особливо притоку коштів ETF, частка традиційних інституційних інвестицій залишається обмеженою.
TVL відновлюється, але низький Gas не зміг стимулювати обсяги торгівлі
Що стосується активності в ланцюгу, активні адреси Ethereum не зазнали значних змін, і все ще коливаються в межах від 400 тисяч до 600 тисяч на день, ця модель триває вже більше року. Проте, нещодавно в кривій коливань спостерігається тенденція до перевищення 600 тисяч.
Зміни даних TVL стали більш помітними. TVL у доларах США з 22 квітня почала віддачу, зросла з приблизно 45 мільярдів доларів до 64,6 мільярдів доларів. Проте, враховуючи значне зростання ціни Етеру за той же період, ця зміна може не відображати реальну ситуацію на ланцюгу. Обчислюючи в ETH, з 9 квітня обсяг стейків ETH на ланцюзі Ethereum помітно знизився, з максимальної кількості 30,26 мільйона до мінімуму 24 мільйона, що становить зниження на 20%.
Це явище може бути наслідком швидкого зростання ціни Ethereum, коли частина капіталу вирішує зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних втрат, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо плати за газ, станом на 16 травня середня ціна газу Ethereum становила 3.572 Gwei, що є суттєвим зниженням на 21.57% в порівнянні з попереднім днем, а в річному обчисленні знизилася на 51.76%. Протягом останніх 30 днів плата за газ в цілому має тенденцію до зниження, 8 травня вона короткочасно зросла до 10.61 Gwei, але в останній час переважно тримається нижче 8 Gwei, 3 травня вона досягала 1.6 Gwei. Ці зміни пов’язані з оновленням Pectra та EIP-7691, яке має на меті знизити витрати L2 шляхом розширення простору для blob.
Проте дуже низькі газові збори, здається, не стимулюють зростання кількості угод на блокчейні. Дані про кількість угод за день не показують суттєвих змін.
DEX-торгівля та структура активів: домінування стабільних монет та екологічна трансформація
Дані про стейкінг в ланцюгу показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяги стейкінгу Ethereum продовжували чистий вихід. Особливо, за останні 6 місяців з відомої біржі було виведено 30% стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором є відомий постачальник послуг стейкінгу, обсяг стейкінгу якого становить 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum після 2025 року явно входить в активну фазу, активність вища, ніж у 2024 році, наближаючись до пікових значень 2021-2022 років. Однак, судячи з даних про доходи, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з транзакціями, пов'язаними зі стейблкоїнами. Один відомий стейблкоїн за останні 30 днів на Ethereum згенерував комісії в розмірі 568 мільйонів доларів США. Станом на 18 травня Ethereum залишається найбільшою публічною мережею за обсягом випуску стейблкоїнів, займаючи більше 50% частки, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів США, що вдвічі перевищує TVL DeFi на Ethereum.
Аналіз категорій фінансів на ланцюзі Ethereum показує, що близько половини транзакцій здійснюється за допомогою стабільних монет та ETH. При цьому частка транзакцій стабільних монет помітно зросла, в той час як частка транзакцій DeFi та ERC-20 токенів насправді продовжує знижуватись. Це свідчить про те, що Ethereum переходить до ролі центру зберігання вартості активів на ланцюзі, тоді як розвиток MEME та додатків, здається, стикається з обмеженнями. Тому стратегія Ethereum щодо підвищення активності шляхом зниження комісій та підвищення швидкості транзакцій може виявитися малоефективною.
Крім того, середня сума одноразового переказу в мережі Ethereum, хоч і знизилася, все ще коливається від кількох тисяч до 10 тисяч доларів, що значно вище, ніж у інших публічних блокчейнів. Це підкреслює статус Ethereum як спеціальної мережі для великих гравців.
В цілому, нещодавній великий відскок ціни Ethereum більше схожий на результат болю трансформаційного періоду. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через постійні технічні оновлення і вдосконалення, але результати, здається, незначні. З іншого боку, він став центром для великих капіталовкладень та торгівлі стабільними монетами, і великі гравці, здається, задоволені відносно безлюдним станом Ethereum на даний момент.
Тому, підйом і падіння одного індикатора вже важко просто визначити якості Ethereum. Ринок, можливо, повинен перевершити традиційний наратив зростання, переосмислити та зрозуміти основну роль і довгострокову цінність Ethereum у багатоланцюговій структурі. Замість того, щоб наполягати на тому, чи є він "підйомом" чи "спадом", краще визнати, що, переживши багато галасу та ітерацій, більш зрілий і "стабільний" Ethereum, можливо, є його еволюційним неминучим напрямком і остаточним виглядом.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum 97.7% Віддача за лаштунками: ринкові розбіжності та екологічна реконструкція
Реконструкція вартості Ethereum: екологічні зміни за віддачею ринку
Ціна Ethereum відновилася з низького рівня 1385 доларів до 2700 доларів, збільшившись на 97,7%. За цією віддачею стоїть обережна позиція інституційних інвесторів на ринку ETF, тоді як обсяги контрактів на похідні інструменти досягли рекордних 32,2 мільярда доларів. Здається, що ринок сподівається, що ця віддача доведе, що Ethereum все ще є місцем для інвестицій, а оновлення Pectra також підтримує цю наративу. За допомогою всебічного аналізу даних ми намагаємося окреслити справжній стан Ethereum сьогодні, поступово з'являється Ethereum, який переживає реконструкцію вартості.
Ринок і гроші: обережність установ проти ентузіазму контрактів
Станом на 18 травня, загальна чиста вартість активів американських ETF на ETH досягла 8,97 млрд доларів США, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. У порівнянні, ETF на біткойн займає 5,95% від його загальної капіталізації, що показує, що ринок ETF все ще віддає перевагу біткойну в порівнянні з Ethereum.
З лютого до кінця квітня кошти в ETF Ethereum в основному відтікали. Лише з 21 квітня почався повернення, але в невеликому обсязі. У квітні чистий приплив склав приблизно 6625 мільйонів доларів, а з початку травня чистий приплив приблизно 3000 мільйонів доларів.
Згідно з даними, в кінці квітня "чистий нереалізований прибуток/збиток" (NUPL) етеру став позитивним, раніше з 1 по 22 квітня був від’ємним. Тоді ціна етеру впала нижче 1800 доларів, досягнувши мінімуму у 1385 доларів, що означає, що більшість адрес з позиціями знаходились у стані збитків. Станом на 17 травня NUPL досягнув максимуму 0.328, що вказує на те, що ринок знаходиться на початковій стадії бичачого ринку або відновлення, і ще не увійшов в стадію надмірного оптимізму.
Цікаво, що з віддачею ціни кількість адрес на ланцюгу Ethereum з балансом більше 1 Етер зменшилася, тоді як раніше, під час падіння цін, цей показник постійно зростав, що свідчить про те, що багато інвесторів вибрали дно на спадному етапі. Після того, як ціна перевищила 1800 доларів, деякі адреси вирішили зафіксувати прибуток, але відсоток зменшення незначний, лише близько тисячної частини. Наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Незважаючи на те, що нещодавнє відновлення цін ще далеко від історичного максимуму, обсяг відкритих позицій за контрактами досяг нового рекорду. 14 травня обсяг відкритих позицій за контрактами на Ethereum склав 32,249 мільйона доларів, що майже відповідає історичному максимуму. Востаннє цей рівень було досягнуто в січні-лютому 2025 року, коли ціна Ethereum коливалася в діапазоні від 3000 до 3800 доларів. Це свідчить про те, що ринок залишається активним у спекуляціях щодо Ethereum.
Загалом, після досягнення дна ціни в кінці квітня Ethereum почав залучати інвестиції, в результаті чого ціна різко зросла, максимальне зростання склало 97,7%. Однак, з точки зору обсягу інвестицій, особливо притоку коштів ETF, частка традиційних інституційних інвестицій залишається обмеженою.
TVL відновлюється, але низький Gas не зміг стимулювати обсяги торгівлі
Що стосується активності в ланцюгу, активні адреси Ethereum не зазнали значних змін, і все ще коливаються в межах від 400 тисяч до 600 тисяч на день, ця модель триває вже більше року. Проте, нещодавно в кривій коливань спостерігається тенденція до перевищення 600 тисяч.
Зміни даних TVL стали більш помітними. TVL у доларах США з 22 квітня почала віддачу, зросла з приблизно 45 мільярдів доларів до 64,6 мільярдів доларів. Проте, враховуючи значне зростання ціни Етеру за той же період, ця зміна може не відображати реальну ситуацію на ланцюгу. Обчислюючи в ETH, з 9 квітня обсяг стейків ETH на ланцюзі Ethereum помітно знизився, з максимальної кількості 30,26 мільйона до мінімуму 24 мільйона, що становить зниження на 20%.
Це явище може бути наслідком швидкого зростання ціни Ethereum, коли частина капіталу вирішує зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних втрат, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо плати за газ, станом на 16 травня середня ціна газу Ethereum становила 3.572 Gwei, що є суттєвим зниженням на 21.57% в порівнянні з попереднім днем, а в річному обчисленні знизилася на 51.76%. Протягом останніх 30 днів плата за газ в цілому має тенденцію до зниження, 8 травня вона короткочасно зросла до 10.61 Gwei, але в останній час переважно тримається нижче 8 Gwei, 3 травня вона досягала 1.6 Gwei. Ці зміни пов’язані з оновленням Pectra та EIP-7691, яке має на меті знизити витрати L2 шляхом розширення простору для blob.
Проте дуже низькі газові збори, здається, не стимулюють зростання кількості угод на блокчейні. Дані про кількість угод за день не показують суттєвих змін.
DEX-торгівля та структура активів: домінування стабільних монет та екологічна трансформація
Дані про стейкінг в ланцюгу показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяги стейкінгу Ethereum продовжували чистий вихід. Особливо, за останні 6 місяців з відомої біржі було виведено 30% стейкінгу. Наразі найбільшим валідатором є відомий постачальник послуг стейкінгу, обсяг стейкінгу якого становить 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum після 2025 року явно входить в активну фазу, активність вища, ніж у 2024 році, наближаючись до пікових значень 2021-2022 років. Однак, судячи з даних про доходи, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з транзакціями, пов'язаними зі стейблкоїнами. Один відомий стейблкоїн за останні 30 днів на Ethereum згенерував комісії в розмірі 568 мільйонів доларів США. Станом на 18 травня Ethereum залишається найбільшою публічною мережею за обсягом випуску стейблкоїнів, займаючи більше 50% частки, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів США, що вдвічі перевищує TVL DeFi на Ethereum.
Аналіз категорій фінансів на ланцюзі Ethereum показує, що близько половини транзакцій здійснюється за допомогою стабільних монет та ETH. При цьому частка транзакцій стабільних монет помітно зросла, в той час як частка транзакцій DeFi та ERC-20 токенів насправді продовжує знижуватись. Це свідчить про те, що Ethereum переходить до ролі центру зберігання вартості активів на ланцюзі, тоді як розвиток MEME та додатків, здається, стикається з обмеженнями. Тому стратегія Ethereum щодо підвищення активності шляхом зниження комісій та підвищення швидкості транзакцій може виявитися малоефективною.
Крім того, середня сума одноразового переказу в мережі Ethereum, хоч і знизилася, все ще коливається від кількох тисяч до 10 тисяч доларів, що значно вище, ніж у інших публічних блокчейнів. Це підкреслює статус Ethereum як спеціальної мережі для великих гравців.
В цілому, нещодавній великий відскок ціни Ethereum більше схожий на результат болю трансформаційного періоду. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через постійні технічні оновлення і вдосконалення, але результати, здається, незначні. З іншого боку, він став центром для великих капіталовкладень та торгівлі стабільними монетами, і великі гравці, здається, задоволені відносно безлюдним станом Ethereum на даний момент.
Тому, підйом і падіння одного індикатора вже важко просто визначити якості Ethereum. Ринок, можливо, повинен перевершити традиційний наратив зростання, переосмислити та зрозуміти основну роль і довгострокову цінність Ethereum у багатоланцюговій структурі. Замість того, щоб наполягати на тому, чи є він "підйомом" чи "спадом", краще визнати, що, переживши багато галасу та ітерацій, більш зрілий і "стабільний" Ethereum, можливо, є його еволюційним неминучим напрямком і остаточним виглядом.