Законодавство США щодо шифрування: можливості та ризики

Америка поступово стає основним центром криптовалютної діяльності і навіть має шанси стати "криптою столиці світу". Однак, особи, що підтримують нове законодавство, повинні діяти обережно, щоб уникнути несприятливих наслідків.

Шифрувальна індустрія отримала величезний політичний вплив через політичні внески, що призвело до того, що розробка нових законопроектів, здається, має на меті запобігти адекватному регулюванню. Це може спровокувати безпрецедентний цикл буму та криз.

Історично, основною перевагою фінансового ринку США є його відносно висока прозорість, що дозволяє інвесторам краще розуміти ризики та приймати обґрунтовані рішення. США також встановили суворі правила проти конфлікту інтересів, які вимагають справедливого ставлення до інвесторів та обмежують ризики, які можуть нести фінансові компанії.

Ця структура не виникла випадково, а є результатом мудрих законодавчих норм, прийнятих після Великої депресії 30-х років XX століття, і з того часу вона постійно еволюціонувала. Ці правила є ключовими факторами, які зробили США країною, дружньою до бізнесу, що сприяє інноваціям і залученню капіталу.

Хоча окремі підприємці або нові галузі можуть бути незадоволені цими правилами, ризики, пов'язані з фінансовими інноваціями, впливають на всю фінансову систему. Основна увага в регулюванні зосереджена на захисті загальних інтересів.

Багато провідних економік зазнали серйозних фінансових потрясінь, найбільш серйозним з яких був крах фондового ринку 1929 року, що призвів до Великої депресії. Уникнення повторення історії завжди було важливою політичною метою.

Однак нове законодавство, здається, не сприяло досягненню цієї мети. Цей закон створює рамки для випуску стейблкоінів американськими та іноземними компаніями. Стейблкоїни є важливим новим цифровим активом, метою якого є збереження стабільної вартості відносно певної валюти або товару (такого як долар США).

Модель бізнесу емітентів стабільних монет схожа на банківську, вони заробляють на процентній різниці, інвестуючи резерви. Новий законопроект може стимулювати емітентів інвестувати частину резервів у високоризиковані активи для отримання вищих доходів, що стане джерелом системного ризику.

З системної точки зору новий законопроект не зміг ефективно впоратися з притаманним ризиком виведення стабільних монет, оскільки він обмежує можливості регуляторних органів розробляти потужні заходи захисту.

Коли емітенти стабільних монет потрапляють у скруту, як зупинити поширення проблем на реальну економіку? Просте застосування законодавства про банкрутство до невдалих емітентів стабільних монет може призвести до серйозних збитків для інвесторів і посилити паніку щодо інших емітентів.

Слід бути обережними, адже новий закон дозволяє іноземним емітентам інвестувати резерви в активи, такі як державні боргові зобов'язання високого ризику своєї країни, навіть якщо ці боргові зобов'язання не виражені в доларах. Це може призвести до розподілу активів, що викликає кризу ліквідності та сумніви в платоспроможності, коли долар різко зміцнюється.

Більша небезпека полягає в тому, що, якщо Сенат ухвалить подібний законопроект, це може сприяти конфлікту інтересів і корисливим угодам, рівень яких не був спостережений протягом останніх ста років. Крім того, новий законопроект може створити сприятливі умови для використання стейблкоїнів та ширшого спектра шифрування для незаконних фінансових угод, що викликає занепокоєння з приводу національної безпеки.

Хоча США, ймовірно, стануть світовим центром шифрування, деякі багатії можуть отримати вигоду, але ця законодавча структура може піддати США та весь світ ризику повторення фінансової паніки. Це може призвести до серйозних економічних руйнувань, що викличе масову безробіття та зникнення багатства.