【Ngoại hối】Điều kiện để đồng yên tăng giá mạnh trong tháng 7 năm 2024 là gì? | Yoshida Tsune của Daily Ngoại hối | Manekuri, phương tiện thông tin đầu tư và tài chính hữu ích của Monex Securities.
Yen "bán quá mức" từ sự đảo chiều đã xảy ra một năm trước với sự tăng giá đột ngột của yen
Trong bối cảnh tỷ giá USD/JPY tăng lên 161 yên vào tháng 7 năm 2024, vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ theo thống kê của CFTC (Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ) đã ghi nhận mức bán ròng 180.000 hợp đồng, mở rộng đến mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, sự bán ròng đồng yên lớn kỷ lục đó đã gần như biến mất chỉ sau khoảng 1 tháng, và tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh khoảng 20 yên (xem biểu đồ 1).
【図表1】Tỷ giá USD/JPY và vị thế đồng Yên của các nhà đầu cơ theo thống kê CFTC (từ tháng 5 năm 2024 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do công ty chứng khoán Monex tạo ra
Gần đây, tình hình gần như hoàn toàn ngược lại, với việc mua vào đồng yên vượt mức kỷ lục (bán ra đồng đô la Mỹ). Vậy lần này, trong bối cảnh việc mua vào đồng yên giảm mạnh, liệu có xảy ra sự tăng vọt của tỷ giá đô la Mỹ/yên Nhật hay không?
2 lý do cho sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ/yên Nhật vào mùa hè năm 2024
Sau tháng 7 năm 2024, việc đồng yên bị "bán quá mức" ở mức kỷ lục đột ngột đảo chiều chủ yếu có thể do hai lý do. Một trong số đó là, không chỉ riêng năm 2024 mà sau tháng 7, việc điều chỉnh các vị thế quá lớn đã dễ dàng lan rộng.
CFTC thống kê vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ đã mở rộng bán ròng vào giữa năm 2022 và 2023 khi sự suy yếu của đồng yên gia tăng, tuy nhiên, cả hai đều đã giảm một lần vào tháng 8 (xem biểu đồ 2). Như vậy, trong bối cảnh việc mua lại đồng yên đang gia tăng, không chỉ riêng năm 2024, tỷ giá USD/JPY vào tháng 7 đã liên tục hình thành nến giảm (suy yếu USD, tăng giá đồng yên).
Nhìn vào những điều trên, một trong những nguyên nhân chính cho sự đảo ngược mạnh mẽ của đồng yên "bán quá mức" từ tháng 7 năm 2024 có thể là do việc điều chỉnh vị thế quá mức trước kỳ nghỉ hè như thường lệ.
【図表2】Tình hình vị thế đồng yên của các nhà đầu tư đầu cơ theo thống kê CFTC (từ tháng 1 năm 2022 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Tuy nhiên, từ tháng 7 năm 2024, việc điều chỉnh các vị thế bán đồng yên quá mức bắt đầu và nó đã biến mất chỉ sau một tháng. Tại sao việc điều chỉnh các vị thế bán đồng yên lại trở nên mạnh mẽ hơn so với hai năm trước đó trong năm 2024?
Sự khác biệt giữa tháng 7 năm 2024 và tháng 7 năm 2022, 2023 có mối liên hệ với đường trung bình động 120 ngày (MA) mà các quỹ đầu cơ điển hình như quỹ đầu tư phòng hộ thường lấy làm điểm hòa vốn. Tháng 7 năm 2024, khi tỷ giá USD/JPY giảm, ngay lập tức đường MA 120 ngày cũng đã bị phá vỡ, trong khi tháng 7 năm 2022 và 2023, mặc dù tỷ giá USD/JPY giảm và hình thành nến giảm, nhưng không xuống dưới mức MA 120 ngày (xem biểu đồ 3).
Như đã thấy ở trên, một yếu tố khác làm cho dòng chảy ngược của đồng yên "bán quá mức" từ tháng 7 năm 2024 mở rộng có thể là việc các vị thế bán đồng yên đã giảm xuống dưới điểm hòa vốn.
【図表3】Đô la Mỹ/Yên và MA 120 ngày (từ tháng 1 năm 2022)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Có phải ngược lại với một năm trước, sẽ có sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ/Yên vào mùa hè?
Sắp xếp lại những gì đã thấy cho đến nay. Vào tháng 7 năm 2024, đã xảy ra một sự phục hồi mạnh mẽ từ việc yen "bán quá mức". Khởi đầu của nó có thể là do việc điều chỉnh các vị thế bán yen quá mức khi kỳ nghỉ hè đang gần kề, giống như hàng năm. Tuy nhiên, sau đó, khi các vị thế bán yen giảm xuống dưới điểm hòa vốn, lo ngại về việc mở rộng thua lỗ đã gia tăng. Do đó, nhằm tránh mở rộng thua lỗ, đã có một đợt bán tháo các vị thế bán yen (mua lại yen) diễn ra ồ ạt. Kết quả là, trong khi các vị thế bán yen lớn nhất từ trước đến nay biến mất chỉ trong một tháng, tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh khoảng 20 yen.
Vị thế yen của các nhà đầu cơ theo thống kê CFTC tính đến ngày 10 tháng 6 là 140.000 hợp đồng mua ròng (bán ròng đô la Mỹ). Mặc dù vị thế mua ròng yen đã giảm so với thời điểm trước đó, nhưng nếu xem xét rằng mức mua ròng yen cao nhất từ trước đến nay vào năm 2016 ghi nhận là 70.000 hợp đồng, thì có vẻ như tình trạng yen "bán quá mức" kỷ lục vẫn đang tiếp tục (xem biểu đồ 4).
【図表4】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu tư đầu cơ (2005 đến nay)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi Monex Securities
Những gì đã thấy về đồng yên trong năm 2024 là "bán quá mức", và gần đây thì tình hình hoàn toàn ngược lại. Vậy, trong tương lai, liệu có phải sẽ xảy ra sự tăng vọt mạnh mẽ của tỷ giá USD/JPY do sự quay ngược từ việc đồng yên "mua quá mức" so với một năm trước đó không?
Chú ý đến điểm hòa vốn của vị thế mua yên
Cơn đảo chiều mạnh mẽ của đồng yên "bán quá mức" bắt đầu từ tháng 7 năm 2024 được cho là do một phần là sự điều chỉnh các vị thế quá lớn trước kỳ nghỉ hè, và một phần khác là ảnh hưởng của việc rơi xuống dưới điểm hòa vốn. Về phần đầu tiên, cũng như lần này, khi kỳ nghỉ hè đến gần, khả năng các vị thế mua yên quá lớn sẽ được điều chỉnh là rất cao. Vậy còn phần sau thì sao.
Điểm hòa vốn của các quỹ phòng hộ, đại diện cho các nhà đầu tư đầu cơ, là mức trung bình 120 ngày ở khoảng giữa 148 yên. Nếu tỷ giá đô la Mỹ/yên vượt qua mức này và rủi ro mở rộng tổn thất cho vị trí mua yên tăng lên, thì khả năng chốt lời, tức là bán yên và mua lại đô la Mỹ, có thể sẽ gia tăng. Điều này có thể đóng vai trò quan trọng trong việc xem xét khả năng đô la Mỹ tăng giá và yên giảm giá sẽ quay trở lại mức nào.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
【Ngoại hối】Điều kiện để đồng yên tăng giá mạnh trong tháng 7 năm 2024 là gì? | Yoshida Tsune của Daily Ngoại hối | Manekuri, phương tiện thông tin đầu tư và tài chính hữu ích của Monex Securities.
Yen "bán quá mức" từ sự đảo chiều đã xảy ra một năm trước với sự tăng giá đột ngột của yen
Trong bối cảnh tỷ giá USD/JPY tăng lên 161 yên vào tháng 7 năm 2024, vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ theo thống kê của CFTC (Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ) đã ghi nhận mức bán ròng 180.000 hợp đồng, mở rộng đến mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, sự bán ròng đồng yên lớn kỷ lục đó đã gần như biến mất chỉ sau khoảng 1 tháng, và tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh khoảng 20 yên (xem biểu đồ 1).
【図表1】Tỷ giá USD/JPY và vị thế đồng Yên của các nhà đầu cơ theo thống kê CFTC (từ tháng 5 năm 2024 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do công ty chứng khoán Monex tạo ra
Gần đây, tình hình gần như hoàn toàn ngược lại, với việc mua vào đồng yên vượt mức kỷ lục (bán ra đồng đô la Mỹ). Vậy lần này, trong bối cảnh việc mua vào đồng yên giảm mạnh, liệu có xảy ra sự tăng vọt của tỷ giá đô la Mỹ/yên Nhật hay không?
2 lý do cho sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ/yên Nhật vào mùa hè năm 2024
Sau tháng 7 năm 2024, việc đồng yên bị "bán quá mức" ở mức kỷ lục đột ngột đảo chiều chủ yếu có thể do hai lý do. Một trong số đó là, không chỉ riêng năm 2024 mà sau tháng 7, việc điều chỉnh các vị thế quá lớn đã dễ dàng lan rộng.
CFTC thống kê vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ đã mở rộng bán ròng vào giữa năm 2022 và 2023 khi sự suy yếu của đồng yên gia tăng, tuy nhiên, cả hai đều đã giảm một lần vào tháng 8 (xem biểu đồ 2). Như vậy, trong bối cảnh việc mua lại đồng yên đang gia tăng, không chỉ riêng năm 2024, tỷ giá USD/JPY vào tháng 7 đã liên tục hình thành nến giảm (suy yếu USD, tăng giá đồng yên).
Nhìn vào những điều trên, một trong những nguyên nhân chính cho sự đảo ngược mạnh mẽ của đồng yên "bán quá mức" từ tháng 7 năm 2024 có thể là do việc điều chỉnh vị thế quá mức trước kỳ nghỉ hè như thường lệ.
【図表2】Tình hình vị thế đồng yên của các nhà đầu tư đầu cơ theo thống kê CFTC (từ tháng 1 năm 2022 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Tuy nhiên, từ tháng 7 năm 2024, việc điều chỉnh các vị thế bán đồng yên quá mức bắt đầu và nó đã biến mất chỉ sau một tháng. Tại sao việc điều chỉnh các vị thế bán đồng yên lại trở nên mạnh mẽ hơn so với hai năm trước đó trong năm 2024?
Sự khác biệt giữa tháng 7 năm 2024 và tháng 7 năm 2022, 2023 có mối liên hệ với đường trung bình động 120 ngày (MA) mà các quỹ đầu cơ điển hình như quỹ đầu tư phòng hộ thường lấy làm điểm hòa vốn. Tháng 7 năm 2024, khi tỷ giá USD/JPY giảm, ngay lập tức đường MA 120 ngày cũng đã bị phá vỡ, trong khi tháng 7 năm 2022 và 2023, mặc dù tỷ giá USD/JPY giảm và hình thành nến giảm, nhưng không xuống dưới mức MA 120 ngày (xem biểu đồ 3).
Như đã thấy ở trên, một yếu tố khác làm cho dòng chảy ngược của đồng yên "bán quá mức" từ tháng 7 năm 2024 mở rộng có thể là việc các vị thế bán đồng yên đã giảm xuống dưới điểm hòa vốn.
【図表3】Đô la Mỹ/Yên và MA 120 ngày (từ tháng 1 năm 2022)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Có phải ngược lại với một năm trước, sẽ có sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ/Yên vào mùa hè?
Sắp xếp lại những gì đã thấy cho đến nay. Vào tháng 7 năm 2024, đã xảy ra một sự phục hồi mạnh mẽ từ việc yen "bán quá mức". Khởi đầu của nó có thể là do việc điều chỉnh các vị thế bán yen quá mức khi kỳ nghỉ hè đang gần kề, giống như hàng năm. Tuy nhiên, sau đó, khi các vị thế bán yen giảm xuống dưới điểm hòa vốn, lo ngại về việc mở rộng thua lỗ đã gia tăng. Do đó, nhằm tránh mở rộng thua lỗ, đã có một đợt bán tháo các vị thế bán yen (mua lại yen) diễn ra ồ ạt. Kết quả là, trong khi các vị thế bán yen lớn nhất từ trước đến nay biến mất chỉ trong một tháng, tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh khoảng 20 yen.
Vị thế yen của các nhà đầu cơ theo thống kê CFTC tính đến ngày 10 tháng 6 là 140.000 hợp đồng mua ròng (bán ròng đô la Mỹ). Mặc dù vị thế mua ròng yen đã giảm so với thời điểm trước đó, nhưng nếu xem xét rằng mức mua ròng yen cao nhất từ trước đến nay vào năm 2016 ghi nhận là 70.000 hợp đồng, thì có vẻ như tình trạng yen "bán quá mức" kỷ lục vẫn đang tiếp tục (xem biểu đồ 4).
【図表4】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu tư đầu cơ (2005 đến nay)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi Monex Securities
Những gì đã thấy về đồng yên trong năm 2024 là "bán quá mức", và gần đây thì tình hình hoàn toàn ngược lại. Vậy, trong tương lai, liệu có phải sẽ xảy ra sự tăng vọt mạnh mẽ của tỷ giá USD/JPY do sự quay ngược từ việc đồng yên "mua quá mức" so với một năm trước đó không?
Chú ý đến điểm hòa vốn của vị thế mua yên
Cơn đảo chiều mạnh mẽ của đồng yên "bán quá mức" bắt đầu từ tháng 7 năm 2024 được cho là do một phần là sự điều chỉnh các vị thế quá lớn trước kỳ nghỉ hè, và một phần khác là ảnh hưởng của việc rơi xuống dưới điểm hòa vốn. Về phần đầu tiên, cũng như lần này, khi kỳ nghỉ hè đến gần, khả năng các vị thế mua yên quá lớn sẽ được điều chỉnh là rất cao. Vậy còn phần sau thì sao.
Điểm hòa vốn của các quỹ phòng hộ, đại diện cho các nhà đầu tư đầu cơ, là mức trung bình 120 ngày ở khoảng giữa 148 yên. Nếu tỷ giá đô la Mỹ/yên vượt qua mức này và rủi ro mở rộng tổn thất cho vị trí mua yên tăng lên, thì khả năng chốt lời, tức là bán yên và mua lại đô la Mỹ, có thể sẽ gia tăng. Điều này có thể đóng vai trò quan trọng trong việc xem xét khả năng đô la Mỹ tăng giá và yên giảm giá sẽ quay trở lại mức nào.