比特幣沒有新資金：有史以來最糟糕的需求動能記錄

比特幣可能仍在其歷史最高點附近徘徊，但在幕後市場傳遞着截然不同的信息。雖然價格仍高於$100,000，但需求正在崩潰——這不是一個小的下探。根據CryptoQuant的新數據顯示，需求動能現在已降至比特幣歷史上最負的水平，而短線持有者的供應正在迅速減少。如果你一直在想爲什麼比特幣最近感覺有些不穩定，這可能就是原因。

讓我們深入了解一下底層發生了什麼。

比特幣需求動能剛剛崩潰——這具有歷史意義

CryptoQuant 分享的第一張圖表顯示了比特幣的“需求動量”——一個將 30 天短線供應變化與 30 天長線供應變化進行比較的指標。簡單來說，它顯示了新需求流入的多少與長線持有的程度。需求動量爲正時，意味着買家(尤其是新買家)正在進入市場。當需求動量爲負時，表明短線持有者離開的速度快於長線持有者的吸收速度。

資料來源： X/@cryptoquant_com

現在，這個數字已經降至–200萬 BTC – 創下歷史最低紀錄。圖表用深紅色區域突出顯示這一點，遠遠超過過去任何修正期間的水平。既不是2020年3月的COVID崩盤，也不是2021年5月的中國挖礦禁令，更甚至不是混亂的FTX崩潰。當前的負面動量水平獨樹一幟。

而這裏有個奇怪的地方——盡管需求正在急劇下降，比特幣的價格卻幾乎沒有變化。它仍然徘徊在高位附近，受到ETF資金流入和長期持有者信心的支持。但價格與需求之間的脫節正在加大，歷史上，這種差距不會永遠存在。當新的需求枯竭時，市場最終會感受到影響。

短線持有者供應正在快速降低

第二張圖放大了按年齡劃分的供應情況——特別是短線持有者與長線持有者持有的比特幣數量。紫色區域代表短線持有者，而這部分正在迅速減少。在5月底，他們持有大約530萬個BTC。現在，僅僅幾周後，這個數字已經降低到450萬個BTC。

資料來源： X/@cryptoquant_com

這意味着短線持有者淨損失了800,000 BTC，這強烈表明新投資者正在離開市場。這些通常會推動波動性、促進反彈並爲市場增加流動性的買家，他們的退出發出了一個信號：新資金正在枯竭。

剩下的是長期持有者的主導地位——那些幾個月沒有移動比特幣的地址。雖然這些參與者通常被視爲強大的基礎，但他們並沒有帶來新的需求。他們不是在購買，而是在死拿。如果沒有新的人進入市場推動價格漲，反彈就開始失去動力。

這在韌性方面也是一個問題。如果市場受到驚嚇——宏觀衝擊、監管頭條或ETF贖回——而長期持有者開始出售，可能就沒有足夠的買家來消化這一衝擊。

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爲什麼現在重要

創紀錄的低需求動能與迅速下降的短線供應的結合描繪了一幅非常清晰的圖景：當前的比特幣反彈並不是由廣泛的投資者參與推動的。它是由相對較小的一羣忠實持有者和機構資金支撐的。但如果這兩個羣體中的任何一個退縮，比特幣可能會面臨嚴峻的調整。

這並不意味着比特幣出現了問題。它仍然是一項強大的資產，擁有日益成熟的金融生態系統。但市場依賴於動量、流動性和資金流入。目前，這些元素正在迅速消退。直到新資金回歸——無論是來自零售、新的ETF投資者，還是全球的興趣——比特幣的價格走勢可能仍然脆弱，並與其潛在需求脫離關係。

在過去的週期中，類似的情況在新的買家回歸之前，往往會導致急劇回調。現在是否會再次發生這種情況還有待觀察，但警告信號非常明顯。

比特幣表面上可能看起來依然強勁——但在其背後，它正在耗盡動力。

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文章《比特幣沒有新資金：有史以來最差的需求動能》最早發表於CaptainAltcoin。