Meme幣投資策略：Beta、鏈上數據與投資時機把握

爲什麼選擇Meme幣？

Beta效應

某些meme幣之所以具有吸引力，是因爲它們對底層公鏈(Layer 1)資產具有較高的beta系數。通俗來說，適當配置類似BONK(Solana生態系統代表性meme幣)這類資產，可以在不使用實際槓杆(避免清算風險)的情況下，獲得對L1資產的槓杆效應。

我們需要關注的關鍵信號是當30天beta(粉色線)超過90天滾動beta(紅色線)時——上一次發生在4月1日。當出現這種情況時，BONK的平均30天和60天收益率分別達到124%和413%(中位數分別爲45%和57%)。

從BONK與SOL的價格對比中可以觀察到，市場風險偏好的轉變往往非常迅速，BONK能在短時間內明顯跑贏大盤。這強調了在正確的轉折點買入的重要性。

BONK的爆發通常與SOL在一周內漲超過5%同時發生。在這種情況下，BONK的平均表現爲：

• 1周平均收益26%，中位數14%
• 30天平均收益141%，中位數11%
• 60天平均收益512%，中位數27%

值得注意的是，約1/3的情況下，即使SOL漲，BONK也會下跌——這表明SOL的表現並不能完全保證BONK的優異表現。然而，這種情況主要發生在BONK於2023年末爆發式漲之前。

相關性分析

BONK通常與SOL保持相關性。然而，在BONK表現特別出色的時期(2023年第四季度、2024年第一季度、2024年第四季度及今年4月)，這種相關性往往會減弱。

要點

BONK在30天、60天和90天滾動週期內對SOL具有高beta值，從絕對回報角度看，beta更顯著。這意味着BONK的漲跌幅度通常遠超SOL——使其成爲典型的高風險/高回報資產。

我們可以將BONK視爲對SOL的槓杆押注，但無需承擔傳統槓杆交易的清算風險。

雖然我們以BONK/SOL爲例進行數據分析，但相同原理也適用於其他"藍籌"meme幣及其與底層公鏈資產的關係，如PEPE/ETH。

鏈上數據分析

除了了解meme幣相對其底層公鏈的表現外，鏈上數據分析也是量化評估的重要工具，這能幫助我們了解持有者基礎的質量和信念強度。

持有者增長(90天)

Token持有者增長率反映了近期受歡迎程度和傳播速度。

持有量分布

中位數與平均持有量幫助我們了解Token持有者的信念程度。某些meme幣社區管理更爲集中，這些Token的中位數持有量往往較低，主要是因爲大量小額空投分配給衆多錢包地址。

大額持有者比例

• 持有價值>$1000的持有者百分比：這一指標提供了持有者基礎的視角。較高比例的錢包持有超過$1000，通常表明社區興趣和信念較強。

• 持有價值>$100k的持有者百分比：這反映了大額持有者對Token的相對興趣和信念程度。

巨鯨行爲分析

• 巨鯨保留率：分析曾經持有價值>$100k的錢包中，仍保持峯值單位數50%以上的比例，以評估最大持有者的信念。

• 巨鯨DEX活動：考察大額持有者(>$100k)在去中心化交易所的淨流入/流出情況，了解這些關鍵玩家是增持還是退出。

其他關鍵因素

除鏈上數據外，我們只關注那些交易流動性充足且已經歷過多次50%以上回調的meme幣。

需要注意的是，我們的數據僅分析鏈上活動，不包括中心化交易平台持有的Token(如BONK約有20%在中心化平台上)。

對於在主要交易平台上交易的Token，未平倉合約量是另一個值得關注的指標。

社區與信仰因素

在meme幣評估中，加密原生的直覺開始發揮作用，這涉及監控社交媒體活動和情緒。

我們篩選具有"潛在受衆興趣"的meme幣，即能被全球接受的概念(例如SPX6900的"顛覆股市"主題——聽起來有些荒謬，但確實能吸引注意力並形成社區運動)。

我們尋找的關鍵要素：

• 引人共鳴的敘事與社區口號：不必認同其觀點，只需看到其對他人的吸引力
• 社區強烈信念與歸屬感：這能將持有者轉變爲項目傳播者
• 領導力與協調性：如BONK、SPX6900和Giga等meme幣所展現的特質
• 文化融入程度：如Pepe Meme成爲網路文化現象

近期趨勢顯示，一些社區開始通過TikTok推廣項目，以接觸更年輕的潛在加密用戶羣體。最成功的meme幣社區通常都是出色的營銷者。

公平價值評估

如何判斷是否以"公平價值"買入？最直接的方法是了解已實現價值(流通Token的成本基礎)與市場價值之間的關係。

當MVRV(市場價值與已實現價值)比率低於1時，表明平均持有者處於未實現虧損狀態——這可能意味着我們接近局部底部，前提是牛市環境持續。

以BONK爲例，其已實現價格目前爲$0.0002。撰寫分析時，該Token交易價格爲$0.0000145——表明這可能是一個不錯的入場價格。

*需注意，已實現價格計算未考慮交易平台持有的Token。據統計估計，約20%的BONK供應在各大中心化交易平台上。

動量指標

在缺乏傳統基本面的情況下，技術動量指標成爲評估"公平價值"的替代方法。

相對強弱指數(RSI)

RSI幫助我們了解Token的近期動能狀態：

• RSI接近或低於30表明"超賣"狀態
• RSI接近或超過70表明"超買"狀態

移動平均線

另一種分析近期動能的方法是觀察價格相對於關鍵移動平均線的位置。理想的買入時機是價格在突破關鍵支撐區域後，但前提是對3-6個月的中期走勢有信心。

社交指標

谷歌搜索趨勢和其他社交情緒指標也能幫助判斷最佳買入/賣出時機。

宏觀環境與流動性週期

必須強調，meme幣位於風險譜的最遠端。衆所周知，比特幣高度依賴流動性環境，而meme幣對此更加敏感。有利的流動性條件和宏觀經濟環境，結合"風險偏好"情緒和市場"動物精神"的回歸，是決定是否配置meme幣的關鍵因素。

投資框架總結

綜合以上因素，我們可以得到一個meme幣投資框架：

• 理解爲何特定meme幣(高beta)可作爲投資組合的極小部分
• 如何通過鏈上數據識別具有強大"基本面"的meme幣
• 如何利用MVRV等指標衡量"公平價值"
• 識別最佳買入時機(拐點/宏觀環境/動能)
• 把握合適的賣出時機(動能/RSI超買)

當然，這一框架並不完美。投資世界中沒有輕鬆的回報，超額收益總是伴隨着更高風險。

盡管如此，擁有一個系統化的評估方法，應該能幫助投資者在這個meme幣的混沌市場中更好地把握機會與風險。