L'IA reste le domaine de pointe le plus attractif dans le secteur du capital-risque, mais les flux de fonds seront plus prudents.
Rédigé par : Catalaize
Traduit par : Felix, PANews
Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les startups d'IA ont largement dépassé ceux du premier semestre 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, ce qui représente plus de la moitié du total de l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, environ 58 % des investissements en capital-risque ont été attribués aux entreprises d'IA, tandis qu'un an auparavant, ce taux était d'environ 28 %. Cela témoigne clairement de la psychologie de « FOMO » des investisseurs envers l'IA.
Cela signifie que : le capital se concentre dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, et les grandes institutions doubleront leurs paris sur les entreprises considérées comme capables de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler le paysage de l'allocation de fonds pour le second semestre.
Un financement massif dominé par quelques géants
Pendant cette période, les tours de financement ultérieurs à grande échelle, dirigés par des entreprises de premier plan, se sont particulièrement démarqués. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le tour de financement de série E de 3,5 milliards de dollars d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, comme le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de série E de 650 millions de dollars de Neuralink, ont encore augmenté le total.
Cela signifie : une situation de « gagnant prend tout » est en train de concentrer la majorité des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui écarte des fonds qui auraient pu aller vers des entreprises en phase précoce ou de plus petite taille.
L'effet de levier sur la taille des transactions
En dehors des financements massifs très médiatisés, les transactions de taille moyenne ont explosé, tandis que l'activité de financement en seed reste sélective. Le montant médian des financements en seed dans le domaine de l'IA a atteint environ 15 millions de dollars (en moyenne environ 41 millions de dollars), et le montant médian des financements de série A est d'environ 75 à 80 millions de dollars, bien au-dessus de la moyenne historique (le montant médian des financements de série A dans le monde en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements de croissance en série C et D se concentrent entre 250 millions et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut en raison de cas extrêmes comme OpenAI.
Cela signifie : l'expansion de l'échelle des transactions reflète une concurrence féroce entre les entreprises leaders du secteur. Les investisseurs incapables de signer des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit basé sur l'IA peut obtenir un financement à plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration de l'industrie et de la région
Les acteurs de l’IA générative et des modèles/infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre de l’année, ce qui représente plus de 95 % du financement total divulgué. Le secteur vertical de l’IA appliquée est relativement sous-financé (environ 700 millions de dollars dans le secteur médical/biotechnologique ; Le secteur des technologies financières et des entreprises représente environ 2 à 3 milliards de dollars. Sur le plan géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % du financement mondial de l’IA est allé à des entreprises basées aux États-Unis au cours du premier semestre de l’année. L’Asie et l’Europe sont à la traîne, la plus grande transaction de la Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; En Europe, il n’y a eu que quelques tours de financement de taille moyenne (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni, qui a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette tendance est centrée sur les États-Unis, dirigée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et investisseurs en dehors des États-Unis réagissent dans la seconde moitié de l'année en établissant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en réalisant des investissements transfrontaliers pour ne pas prendre de retard.
Perspectives pour le second semestre : Enthousiasme croissant mais prudence constante
Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent les projets ayant des cas d'utilisation concrets et des synergies stratégiques. À l'approche de la seconde moitié de l'année, les investisseurs surveilleront de près la performance des startups ayant reçu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de conformité réglementaire, en particulier dans un contexte de concurrence croissante.
Cela signifie que : dans la seconde moitié de l'année, le capital pourrait favoriser les entreprises qui démontrent efficacité et véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs de « outils et pelles » (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera le seuil d'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera les avantages des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
Importance
Le premier semestre de 2025 sera un moment crucial pour les investissements en IA. Les énormes flux de capitaux actuellement investis dans le domaine de l'IA (et leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des prochaines années. Pour les investisseurs, comprendre les flux de capitaux et leurs raisons sera essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou assisterons-nous à un ajustement et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces qui serviront de référence pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (comme les questions de concurrence et de sécurité nationale) et les perspectives de financement pour les fondateurs au cours du semestre suivant.
Les financements les plus remarquables dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier
Analyse macroéconomique et des tendances
1. Dynamique de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente
Au cours du premier semestre 2025, le capital-risque pour les start-ups d'IA dépasse de loin le niveau de l'année précédente au même moment en 2024. Des données fiables montrent que, rien que pour le premier trimestre, environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA, ce qui représente plus de la moitié du montant total de financement dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant du financement pour le premier semestre 2025 est plus de deux fois supérieur à celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre de 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an auparavant. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié du capital-risque mondial est investi dans le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques grosses levées de fonds ; sans cela, les fonds de capital-risque mondiaux seraient restés à peu près stables d'une année sur l'autre.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du flux de transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait abaisser le niveau de financement global.
2. Phase de financement : forte augmentation du financement ultérieur, situation de financement précoce inégale
Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA présente une distribution en forme de haltère.
Phase de financement ultérieure (série C+) dominant : au premier trimestre 2025, le montant total du financement ultérieur dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars, enregistrant une hausse d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
Les montants moyens de financement des rondes D et E se situent entre 300 millions et 950 millions de dollars (la médiane se situe entre 250 millions et 450 millions de dollars).
Phase précoce : le volume des transactions a diminué (le volume des transactions a diminué d'environ 19 % d'une année sur l'autre à l'échelle mondiale), mais le montant du financement a considérablement augmenté.
Au premier semestre 2025, le montant médian du financement en seed pour les startups d'IA est d'environ 15 millions de dollars ; tandis que les 200 millions de dollars de financement seed de Lila constituent une valeur aberrante.
Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 millions à 80 millions de dollars.
Points clés : Les investisseurs mettent de l'argent dans moins de projets, mais avec des enjeux plus importants - ils ont confiance en certains thèmes liés à l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette situation polarisée devrait se poursuivre au cours de la seconde moitié de l'année.
3 Configuration sectorielle : modèles de base et construction d'infrastructures
Environ 95 % des fonds d'IA poursuivent les développeurs de modèles d'IA générative et leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). Rien qu'OpenAI et Anthropic ont attiré environ 60 % des fonds du secteur de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Soins de santé / Biotechnologie IA : environ 700 millions de dollars (par exemple, Hippocratic AI a levé 141 millions de dollars, Insilico a levé 110 millions de dollars).
Services financiers et productivité des entreprises : un total de seulement quelques milliards de dollars.
Robotique / Défense IA : un sous-secteur à surveiller (par exemple, Shield AI a levé 240 millions de dollars).
Logique des investisseurs : contrôler la « pile d'IA » ; les applications verticales pourraient être commercialisées (note : la valeur unique d'origine des produits, comme la marque, disparaît en raison d'une concurrence suffisante sur le marché) ou faire face à des cycles GTM plus longs.
4 Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la région de la baie représente la moitié du montant des financements
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux ont été dirigés vers l'Amérique du Nord au premier trimestre ; en valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente à elle seule près de la moitié du capital-risque mondial.
Région Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : Au premier trimestre 2025, seulement 1,8 milliard de dollars levés pour l'IA (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenus par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis ont un avantage en termes de financement dans cette "course aux armements en IA".
5 Structure des investisseurs :
Les fonds souverains et les fonds transfrontaliers (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont mené plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Perspectives prospectives pour la seconde moitié de l'année :
Jalon réglementaire
Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment faire face à l'IA. Dans l'Union européenne, il est prévu que la "Loi sur l'IA" soit finalisée d'ici fin 2025. On s'attend à ce qu'au cours du second semestre, les startups engagent une bataille de lobbying et qu'il pourrait y avoir des signaux précoces de conformité. Aux États-Unis, tout mouvement concernant l'IA, qu'il s'agisse d'ordonnances administratives ou de toute action du Congrès — auditions, législation proposée — sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des startups et la confiance des investisseurs.
Attentes positives : Des directives plus claires et favorables au développement commercial légitiment l'application de l'IA dans divers secteurs.
Attentes négatives : Des règles strictes (comme la responsabilité pour les erreurs de l'IA) pourraient décourager les startups et les investisseurs.
De plus, il est important de se pencher sur la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - les rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important pour les entreprises d'IA axées sur les entreprises.
Canaux d'IPO et voies de sortie
Bien que le financement par capital-risque ait augmenté en 2025, nous n'avons pas encore vu d'IPO révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer dans la seconde moitié de l'année. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) ou même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour une IPO.
Une introduction en bourse (IPO) réussie peut redéfinir le marché, libérer la liquidité des phases ultérieures et fournir des données comparables.
Un arrêt prolongé des introductions en bourse pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.
Dans le même temps, l’activité de fusions et acquisitions est susceptible de s’intensifier. Les grandes entreprises technologiques pourraient faire un geste : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir de petites équipes d’IA ou des fournisseurs d’infrastructure de base. Une acquisition majeure d’IA pourrait remodeler le paysage concurrentiel et générer des rendements pour les sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
En attente de la divulgation de nouvelles importantes : cela pourrait être le prochain modèle d'OpenAI, ou un matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute avancée majeure en termes de capacité (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider les valorisations élevées et déclencher une nouvelle vague de capitaux.
Il faut également prêter attention à l'attractivité pour les entreprises : ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Mais des risques existent, car en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui nuirait au sentiment du marché.
En résumé, les performances techniques et commerciales de la seconde moitié de l'année détermineront si l'optimisme de la première moitié peut se maintenir.
Réglementation et résistance éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA a échappé à tout contrôle, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licences, l'imposition d'amendes conformément au Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : Les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement de fonds.
Calcul et restrictions sur les talents
La clé de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - reste rare.
Le goulot d'étranglement GPU pourrait forcer les équipes manquant de financement à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleraient des ressources de calcul.
La guerre pour les talents s'intensifie, OpenAI et Google s'emparent tous deux des meilleurs talents.
La vitesse de consommation d'argent est en hausse : certaines startups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'arrivent pas à lancer rapidement des produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, un rabais sur le financement et un réajustement brutal du marché sont attendus.
Commercialisation des modèles
Il est ironique que la course aux grands modèles de langage (LLM) soit en train de pousser à une commercialisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) floutent les différences.
Le fossé se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés ou à des modèles développés en interne par des entreprises, les investisseurs en capital-risque pourraient réévaluer la véritable signification de la "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait bien sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne méritent pas une valorisation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour la seconde moitié de 2025
La taille du financement ralentit, mais reste à un niveau élevé.
Après le pic de la première moitié de l'année, le rythme des transactions va ralentir. Il est prévu qu'il n'y ait plus de tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant du financement en IA pour le trimestre sera encore le double du niveau de 2024. La prospérité continue, mais elle est plus stable.
Un événement de liquidité majeur est imminent.
On s'attend à ce qu'il y ait au moins une sortie de plus de dix milliards de dollars : une IPO (par exemple Databricks) ou l'acquisition par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela influencera le sentiment des investisseurs et réinitialisera les attentes de prix.
Une stratification claire de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Les entreprises d'IA classées parmi les 5 à 10 premières (avec un solide financement et un bon développement) commenceront progressivement à se retirer et pourraient attirer des talents par le biais d'acquisitions.
Quelles sont les startups qui se trouvent dans la moyenne ou qui ont été surestimées mais qui n'ont pas encore réalisé un ajustement produit-marché ? Beaucoup vont se transformer, subir des ajustements de valorisation, ou disparaître progressivement.
Les investisseurs récompenseront l'exécution capable de générer des revenus, et pas seulement l'étude de projets ou l'investissement dans des GPU.
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration AI. L'année 2025 marquera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle nécessitant des corrections ?
Certaines bulles vont éclater, mais l'argument central reste valide. L'IA demeure le domaine de pointe le plus attractif pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Aperçu des investissements en IA au premier semestre 2025 : 58 % des fonds de capital-risque mondiaux vont vers l'IA
Rédigé par : Catalaize
Traduit par : Felix, PANews
Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les startups d'IA ont largement dépassé ceux du premier semestre 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, ce qui représente plus de la moitié du total de l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, environ 58 % des investissements en capital-risque ont été attribués aux entreprises d'IA, tandis qu'un an auparavant, ce taux était d'environ 28 %. Cela témoigne clairement de la psychologie de « FOMO » des investisseurs envers l'IA.
Cela signifie que : le capital se concentre dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, et les grandes institutions doubleront leurs paris sur les entreprises considérées comme capables de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler le paysage de l'allocation de fonds pour le second semestre.
Un financement massif dominé par quelques géants
Pendant cette période, les tours de financement ultérieurs à grande échelle, dirigés par des entreprises de premier plan, se sont particulièrement démarqués. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le tour de financement de série E de 3,5 milliards de dollars d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, comme le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de série E de 650 millions de dollars de Neuralink, ont encore augmenté le total.
Cela signifie : une situation de « gagnant prend tout » est en train de concentrer la majorité des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui écarte des fonds qui auraient pu aller vers des entreprises en phase précoce ou de plus petite taille.
L'effet de levier sur la taille des transactions
En dehors des financements massifs très médiatisés, les transactions de taille moyenne ont explosé, tandis que l'activité de financement en seed reste sélective. Le montant médian des financements en seed dans le domaine de l'IA a atteint environ 15 millions de dollars (en moyenne environ 41 millions de dollars), et le montant médian des financements de série A est d'environ 75 à 80 millions de dollars, bien au-dessus de la moyenne historique (le montant médian des financements de série A dans le monde en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements de croissance en série C et D se concentrent entre 250 millions et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut en raison de cas extrêmes comme OpenAI.
Cela signifie : l'expansion de l'échelle des transactions reflète une concurrence féroce entre les entreprises leaders du secteur. Les investisseurs incapables de signer des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit basé sur l'IA peut obtenir un financement à plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration de l'industrie et de la région
Les acteurs de l’IA générative et des modèles/infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre de l’année, ce qui représente plus de 95 % du financement total divulgué. Le secteur vertical de l’IA appliquée est relativement sous-financé (environ 700 millions de dollars dans le secteur médical/biotechnologique ; Le secteur des technologies financières et des entreprises représente environ 2 à 3 milliards de dollars. Sur le plan géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % du financement mondial de l’IA est allé à des entreprises basées aux États-Unis au cours du premier semestre de l’année. L’Asie et l’Europe sont à la traîne, la plus grande transaction de la Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; En Europe, il n’y a eu que quelques tours de financement de taille moyenne (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni, qui a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette tendance est centrée sur les États-Unis, dirigée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et investisseurs en dehors des États-Unis réagissent dans la seconde moitié de l'année en établissant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en réalisant des investissements transfrontaliers pour ne pas prendre de retard.
Perspectives pour le second semestre : Enthousiasme croissant mais prudence constante
Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent les projets ayant des cas d'utilisation concrets et des synergies stratégiques. À l'approche de la seconde moitié de l'année, les investisseurs surveilleront de près la performance des startups ayant reçu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de conformité réglementaire, en particulier dans un contexte de concurrence croissante.
Cela signifie que : dans la seconde moitié de l'année, le capital pourrait favoriser les entreprises qui démontrent efficacité et véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs de « outils et pelles » (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera le seuil d'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera les avantages des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
Importance
Le premier semestre de 2025 sera un moment crucial pour les investissements en IA. Les énormes flux de capitaux actuellement investis dans le domaine de l'IA (et leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des prochaines années. Pour les investisseurs, comprendre les flux de capitaux et leurs raisons sera essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou assisterons-nous à un ajustement et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces qui serviront de référence pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (comme les questions de concurrence et de sécurité nationale) et les perspectives de financement pour les fondateurs au cours du semestre suivant.
Les financements les plus remarquables dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier
Analyse macroéconomique et des tendances
1. Dynamique de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente
Au cours du premier semestre 2025, le capital-risque pour les start-ups d'IA dépasse de loin le niveau de l'année précédente au même moment en 2024. Des données fiables montrent que, rien que pour le premier trimestre, environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA, ce qui représente plus de la moitié du montant total de financement dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant du financement pour le premier semestre 2025 est plus de deux fois supérieur à celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre de 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an auparavant. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié du capital-risque mondial est investi dans le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques grosses levées de fonds ; sans cela, les fonds de capital-risque mondiaux seraient restés à peu près stables d'une année sur l'autre.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du flux de transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait abaisser le niveau de financement global.
2. Phase de financement : forte augmentation du financement ultérieur, situation de financement précoce inégale
Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA présente une distribution en forme de haltère.
Phase de financement ultérieure (série C+) dominant : au premier trimestre 2025, le montant total du financement ultérieur dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars, enregistrant une hausse d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
Les montants moyens de financement des rondes D et E se situent entre 300 millions et 950 millions de dollars (la médiane se situe entre 250 millions et 450 millions de dollars).
Phase précoce : le volume des transactions a diminué (le volume des transactions a diminué d'environ 19 % d'une année sur l'autre à l'échelle mondiale), mais le montant du financement a considérablement augmenté.
Au premier semestre 2025, le montant médian du financement en seed pour les startups d'IA est d'environ 15 millions de dollars ; tandis que les 200 millions de dollars de financement seed de Lila constituent une valeur aberrante.
Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 millions à 80 millions de dollars.
Points clés : Les investisseurs mettent de l'argent dans moins de projets, mais avec des enjeux plus importants - ils ont confiance en certains thèmes liés à l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette situation polarisée devrait se poursuivre au cours de la seconde moitié de l'année.
3 Configuration sectorielle : modèles de base et construction d'infrastructures
Environ 95 % des fonds d'IA poursuivent les développeurs de modèles d'IA générative et leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). Rien qu'OpenAI et Anthropic ont attiré environ 60 % des fonds du secteur de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Logique des investisseurs : contrôler la « pile d'IA » ; les applications verticales pourraient être commercialisées (note : la valeur unique d'origine des produits, comme la marque, disparaît en raison d'une concurrence suffisante sur le marché) ou faire face à des cycles GTM plus longs.
4 Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la région de la baie représente la moitié du montant des financements
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux ont été dirigés vers l'Amérique du Nord au premier trimestre ; en valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente à elle seule près de la moitié du capital-risque mondial.
Région Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : Au premier trimestre 2025, seulement 1,8 milliard de dollars levés pour l'IA (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenus par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis ont un avantage en termes de financement dans cette "course aux armements en IA".
5 Structure des investisseurs :
Les fonds souverains et les fonds transfrontaliers (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont mené plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Perspectives prospectives pour la seconde moitié de l'année :
Jalon réglementaire
Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment faire face à l'IA. Dans l'Union européenne, il est prévu que la "Loi sur l'IA" soit finalisée d'ici fin 2025. On s'attend à ce qu'au cours du second semestre, les startups engagent une bataille de lobbying et qu'il pourrait y avoir des signaux précoces de conformité. Aux États-Unis, tout mouvement concernant l'IA, qu'il s'agisse d'ordonnances administratives ou de toute action du Congrès — auditions, législation proposée — sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des startups et la confiance des investisseurs.
Attentes positives : Des directives plus claires et favorables au développement commercial légitiment l'application de l'IA dans divers secteurs.
Attentes négatives : Des règles strictes (comme la responsabilité pour les erreurs de l'IA) pourraient décourager les startups et les investisseurs.
De plus, il est important de se pencher sur la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - les rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important pour les entreprises d'IA axées sur les entreprises.
Canaux d'IPO et voies de sortie
Bien que le financement par capital-risque ait augmenté en 2025, nous n'avons pas encore vu d'IPO révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer dans la seconde moitié de l'année. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) ou même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour une IPO.
Une introduction en bourse (IPO) réussie peut redéfinir le marché, libérer la liquidité des phases ultérieures et fournir des données comparables.
Un arrêt prolongé des introductions en bourse pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.
Dans le même temps, l’activité de fusions et acquisitions est susceptible de s’intensifier. Les grandes entreprises technologiques pourraient faire un geste : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir de petites équipes d’IA ou des fournisseurs d’infrastructure de base. Une acquisition majeure d’IA pourrait remodeler le paysage concurrentiel et générer des rendements pour les sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
En attente de la divulgation de nouvelles importantes : cela pourrait être le prochain modèle d'OpenAI, ou un matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute avancée majeure en termes de capacité (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider les valorisations élevées et déclencher une nouvelle vague de capitaux.
Il faut également prêter attention à l'attractivité pour les entreprises : ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Mais des risques existent, car en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui nuirait au sentiment du marché.
En résumé, les performances techniques et commerciales de la seconde moitié de l'année détermineront si l'optimisme de la première moitié peut se maintenir.
Réglementation et résistance éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA a échappé à tout contrôle, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licences, l'imposition d'amendes conformément au Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : Les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement de fonds.
Calcul et restrictions sur les talents
La clé de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - reste rare.
Le goulot d'étranglement GPU pourrait forcer les équipes manquant de financement à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleraient des ressources de calcul.
La guerre pour les talents s'intensifie, OpenAI et Google s'emparent tous deux des meilleurs talents.
La vitesse de consommation d'argent est en hausse : certaines startups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'arrivent pas à lancer rapidement des produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, un rabais sur le financement et un réajustement brutal du marché sont attendus.
Commercialisation des modèles
Il est ironique que la course aux grands modèles de langage (LLM) soit en train de pousser à une commercialisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) floutent les différences.
Le fossé se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés ou à des modèles développés en interne par des entreprises, les investisseurs en capital-risque pourraient réévaluer la véritable signification de la "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait bien sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne méritent pas une valorisation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour la seconde moitié de 2025
La taille du financement ralentit, mais reste à un niveau élevé.
Après le pic de la première moitié de l'année, le rythme des transactions va ralentir. Il est prévu qu'il n'y ait plus de tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant du financement en IA pour le trimestre sera encore le double du niveau de 2024. La prospérité continue, mais elle est plus stable.
Un événement de liquidité majeur est imminent.
On s'attend à ce qu'il y ait au moins une sortie de plus de dix milliards de dollars : une IPO (par exemple Databricks) ou l'acquisition par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela influencera le sentiment des investisseurs et réinitialisera les attentes de prix.
Une stratification claire de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration AI. L'année 2025 marquera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle nécessitant des corrections ?
Certaines bulles vont éclater, mais l'argument central reste valide. L'IA demeure le domaine de pointe le plus attractif pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.