Deutsche Bank a déclaré que le graphique en points de juin reflète le degré de divergence parmi les responsables de La Réserve fédérale (FED), atteignant un nouveau sommet en dix ans, car ils ont des divergences fondamentales sur la manière de équilibrer le contrôle de l'inflation et la hausse de l'économie.
Rédigé par : Li Xiaoyin
Source : Wall Street Journal
La Réserve fédérale (FED)内部分歧达十年之最，降息前景几何？
La dernière mise à jour des prévisions économiques (SEP) de La Réserve fédérale indique que la médiane des attentes de baisse des taux pour 2025 atteint deux fois, mais la fourchette des prévisions des fonctionnaires varie de zéro baisse à une baisse de 75 points de base, soulignant les divergences significatives entre les décideurs.
Plus important encore, les deux gouverneurs de la Réserve fédérale (FED), Waller et Bowman, ont été les premiers à « faire volte-face » en déclarant publiquement qu'ils n'excluaient pas la possibilité d'une baisse des taux en juillet, ce qui a encore intensifié les conjectures du marché sur un changement de politique.
Selon des informations de la plateforme de trading Chasing Wind, le chef économiste de Deutsche Bank pour les États-Unis, Matthew Luzzet, et son équipe ont déclaré dans leur dernier rapport de recherche que le degré de divergence des responsables reflété dans le rapport SEP de juin a atteint un niveau record en dix ans, en raison de divergences fondamentales entre les responsables sur la manière de trouver un équilibre entre le contrôle de l'inflation et la hausse de l'économie.
Le rapport ajoute également que, bien que les divergences soient significatives actuellement, l'incertitude des responsables de la Réserve fédérale (FED) concernant le chemin des taux d'intérêt en 2025 n'est pas sans précédent, et même inférieure à celle de l'année dernière à la même période. On s'attend à ce que, à mesure que les données économiques se clarifient progressivement, les points de vue des responsables puissent converger, mais les divergences persisteront à court terme.
La Réserve fédérale (FED) interne présente des divergences historiques, mais l'incertitude des taux d'intérêt a en réalité diminué
À travers une analyse approfondie du rapport SEP de juin de La Réserve fédérale (FED), Deutsche Bank estime que le principal problème auquel La Réserve fédérale (FED) est actuellement confrontée n'est pas "l'incertitude historique", mais plutôt "la division historique".
Selon une étude de Deutsche Bank, le graphique en points de juin montre que les prévisions des responsables de La Réserve fédérale (FED) concernant le taux des fonds fédéraux en 2025 présentent une distribution hautement polarisée, l'écart entre la prévision la plus courante et la deuxième prévision la plus courante atteignant 50 points de base, le niveau le plus élevé depuis dix ans.
Le rapport souligne en outre que, si l'on calcule en fonction du nombre d'officiels, cette distribution bimodale est proche du record historique, ce qui indique que La Réserve fédérale (FED) est désormais divisée en deux grands camps.
Le rapport indique que le degré de cette divergence préfigure des débats et même des dissensions potentiels au sein du comité dans les mois à venir.
Bien que les divergences soient significatives actuellement, le rapport indique que l'incertitude des responsables de La Réserve fédérale (FED) concernant le chemin des taux d'intérêt en 2025 n'est pas sans précédent.
Mesurée par la différence entre la valeur maximale et la valeur minimale du graphique en points, la dispersion du SEP de juin est comparable à celle des prévisions à moyen terme de nombreuses années au cours des dix dernières années, voire inférieure au niveau de juin 2023.
En ce qui concerne les prévisions d'inflation, bien que les divergences parmi les responsables concernant l'inflation de base PCE aient atteint le niveau le plus élevé en dix ans, soit 1 point de pourcentage, cela ne s'est pas traduit par une divergence historique des attentes concernant le taux des fonds fédéraux. Cela est en partie dû à la vision relativement cohérente des responsables sur les perspectives du taux de chômage, avec une divergence de seulement 0,3 point de pourcentage.
Perspectives économiques et risques d'inflation
Les divergences internes de la Réserve fédérale (FED) proviennent de différentes interprétations des fondamentaux économiques.
Le rapport indique que, bien que l'incertitude concernant l'inflation soit élevée, il existe un consensus élevé parmi les responsables sur les perspectives du taux de chômage, ce qui pourrait freiner une plus grande dispersion des prévisions des taux d'intérêt.
Cependant, le graphique en points de juin indique une distribution bimodale des trajectoires de politique, ce qui montre qu'il existe des divergences fondamentales parmi les fonctionnaires sur la façon de concilier le contrôle de l'inflation et la hausse de l'économie. L'attitude ouverte de deux directeurs, Waller et Bowman, envers une baisse des taux en juillet souligne davantage cette divergence, ce qui pourrait refléter les préoccupations de certains fonctionnaires concernant les risques de ralentissement économique actuel, tandis qu'une autre partie des fonctionnaires se concentre davantage sur la durabilité de l'inflation.
En regardant vers l'avenir, il reste incertain si les divergences au sein de la Réserve fédérale (FED) se transformeront en véritables désaccords politiques. Le rapport prévoit qu'à mesure que les données économiques deviennent plus claires, les opinions des responsables pourraient converger progressivement, mais les divergences persisteront à court terme.
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La divergence de la Réserve fédérale est historiquement rare.
Rédigé par : Li Xiaoyin
Source : Wall Street Journal
La Réserve fédérale (FED)内部分歧达十年之最，降息前景几何？
La dernière mise à jour des prévisions économiques (SEP) de La Réserve fédérale indique que la médiane des attentes de baisse des taux pour 2025 atteint deux fois, mais la fourchette des prévisions des fonctionnaires varie de zéro baisse à une baisse de 75 points de base, soulignant les divergences significatives entre les décideurs.
Plus important encore, les deux gouverneurs de la Réserve fédérale (FED), Waller et Bowman, ont été les premiers à « faire volte-face » en déclarant publiquement qu'ils n'excluaient pas la possibilité d'une baisse des taux en juillet, ce qui a encore intensifié les conjectures du marché sur un changement de politique.
Selon des informations de la plateforme de trading Chasing Wind, le chef économiste de Deutsche Bank pour les États-Unis, Matthew Luzzet, et son équipe ont déclaré dans leur dernier rapport de recherche que le degré de divergence des responsables reflété dans le rapport SEP de juin a atteint un niveau record en dix ans, en raison de divergences fondamentales entre les responsables sur la manière de trouver un équilibre entre le contrôle de l'inflation et la hausse de l'économie.
Le rapport ajoute également que, bien que les divergences soient significatives actuellement, l'incertitude des responsables de la Réserve fédérale (FED) concernant le chemin des taux d'intérêt en 2025 n'est pas sans précédent, et même inférieure à celle de l'année dernière à la même période. On s'attend à ce que, à mesure que les données économiques se clarifient progressivement, les points de vue des responsables puissent converger, mais les divergences persisteront à court terme.
La Réserve fédérale (FED) interne présente des divergences historiques, mais l'incertitude des taux d'intérêt a en réalité diminué
À travers une analyse approfondie du rapport SEP de juin de La Réserve fédérale (FED), Deutsche Bank estime que le principal problème auquel La Réserve fédérale (FED) est actuellement confrontée n'est pas "l'incertitude historique", mais plutôt "la division historique".
Selon une étude de Deutsche Bank, le graphique en points de juin montre que les prévisions des responsables de La Réserve fédérale (FED) concernant le taux des fonds fédéraux en 2025 présentent une distribution hautement polarisée, l'écart entre la prévision la plus courante et la deuxième prévision la plus courante atteignant 50 points de base, le niveau le plus élevé depuis dix ans.
Le rapport souligne en outre que, si l'on calcule en fonction du nombre d'officiels, cette distribution bimodale est proche du record historique, ce qui indique que La Réserve fédérale (FED) est désormais divisée en deux grands camps.
Le rapport indique que le degré de cette divergence préfigure des débats et même des dissensions potentiels au sein du comité dans les mois à venir.
Bien que les divergences soient significatives actuellement, le rapport indique que l'incertitude des responsables de La Réserve fédérale (FED) concernant le chemin des taux d'intérêt en 2025 n'est pas sans précédent.
Mesurée par la différence entre la valeur maximale et la valeur minimale du graphique en points, la dispersion du SEP de juin est comparable à celle des prévisions à moyen terme de nombreuses années au cours des dix dernières années, voire inférieure au niveau de juin 2023.
En ce qui concerne les prévisions d'inflation, bien que les divergences parmi les responsables concernant l'inflation de base PCE aient atteint le niveau le plus élevé en dix ans, soit 1 point de pourcentage, cela ne s'est pas traduit par une divergence historique des attentes concernant le taux des fonds fédéraux. Cela est en partie dû à la vision relativement cohérente des responsables sur les perspectives du taux de chômage, avec une divergence de seulement 0,3 point de pourcentage.
Perspectives économiques et risques d'inflation
Les divergences internes de la Réserve fédérale (FED) proviennent de différentes interprétations des fondamentaux économiques.
Le rapport indique que, bien que l'incertitude concernant l'inflation soit élevée, il existe un consensus élevé parmi les responsables sur les perspectives du taux de chômage, ce qui pourrait freiner une plus grande dispersion des prévisions des taux d'intérêt.
Cependant, le graphique en points de juin indique une distribution bimodale des trajectoires de politique, ce qui montre qu'il existe des divergences fondamentales parmi les fonctionnaires sur la façon de concilier le contrôle de l'inflation et la hausse de l'économie. L'attitude ouverte de deux directeurs, Waller et Bowman, envers une baisse des taux en juillet souligne davantage cette divergence, ce qui pourrait refléter les préoccupations de certains fonctionnaires concernant les risques de ralentissement économique actuel, tandis qu'une autre partie des fonctionnaires se concentre davantage sur la durabilité de l'inflation.
En regardant vers l'avenir, il reste incertain si les divergences au sein de la Réserve fédérale (FED) se transformeront en véritables désaccords politiques. Le rapport prévoit qu'à mesure que les données économiques deviennent plus claires, les opinions des responsables pourraient converger progressivement, mais les divergences persisteront à court terme.