Les stablecoins ne sont pas un concept de spéculation à court terme, ils représentent une refonte systémique de l'architecture de circulation de la valeur mondiale. Si Hong Kong parvient à mener à bien la construction du système de stablecoin et à trouver un équilibre entre la réglementation et l'industrie, cela pourrait non seulement attirer un certain nombre de projets internationaux, mais aussi devenir un havre pour les nouvelles innovations financières.
Rédigé par : Alex Zuo, Vice-président senior de Cobo, responsable des affaires de stablecoin
Au cours des dernières années, nous avons assisté à l’évolution des stablecoins, qui sont passés d’une expérience innovante d’actifs crypto-natifs à un composant clé du système de paiement mondial. Les stablecoins ne sont plus seulement des outils de trading sur les bourses, mais ont commencé à assumer la fonction d’intermédiation financière au sens large, en particulier dans les scénarios de règlement transfrontalier. Dans cette tendance, l’emplacement, la flexibilité institutionnelle et la fenêtre politique de Hong Kong lui permettent de devenir une plaque tournante importante pour la prochaine phase d’internationalisation des stablecoins.
Le marché pousse à un changement de la demande
Cobo a observé qu'il y a eu quelques changements dans l'industrie depuis la fin de 2023 : de plus en plus d'entreprises de paiement transfrontalier viennent à nous, et leurs clients en amont et en aval commencent à exprimer le besoin d'accepter des règlements en stablecoin comme USDT, USDC, etc. Ce n'est pas le résultat d'une pression réglementaire, mais plutôt une demande spontanée dictée par le marché : les voies de paiement traditionnelles sont longues et coûteuses, et les entreprises et commerçants ont un besoin urgent d'un moyen d'échange de valeur plus pratique et plus neutre lors de l'expansion de leurs collaborations à l'étranger.
Le potentiel des stablecoins pour les paiements transfrontaliers n'est pas une simple théorie. À travers nos interactions, nous avons également observé que certaines plateformes de commerce électronique, prestataires de services logistiques et même de grandes entreprises d'internet commencent à explorer l'intégration des stablecoins dans leurs systèmes de paiement. Ces entreprises n'ont pas nécessairement besoin de créer leur propre jeton, mais elles sont extrêmement attentives à l'amélioration de l'efficacité dans les scénarios de paiement mondiaux. Les portefeuilles numériques sont le point de départ technologique de tout cela.
La deuxième courbe de croissance de Hong Kong
Hong Kong s'emploie à renforcer le cadre réglementaire des stablecoins, en introduisant clairement un système de licences, en mettant l'accent sur la sécurité des actifs de réserve, la transparence des transactions sur la chaîne et l'intégration des mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent. À l'échelle mondiale, cette construction institutionnelle est à la pointe, garantissant à la fois la stabilité financière et établissant des lignes rouges de conformité prévisibles pour l'industrie.
L'utilisation des stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur des actifs en dollars offshore tels que USDT et USDC. De nombreux clients, allant des entreprises de paiement traditionnelles, du commerce électronique à l'exportation, des plateformes de services, jusqu'aux entreprises émergentes de Web3, ont commencé à utiliser les stablecoins comme moyen de règlement. Pour eux, ce n'est pas seulement "changer de monnaie", mais plutôt reconstruire leurs flux de capitaux mondiaux et leur logique d'affaires.
De plus, le lancement futur à Hong Kong d'un stablecoin conforme ancré sur plusieurs devises pourrait redéfinir la position de Hong Kong dans le système de paiement de la région Asie-Pacifique. C'est une étape importante pour Hong Kong vers l'avenir en tant que "centre de compensation asiatique".
Dans le système monétaire actuel, la nature des stablecoins reste une représentation des monnaies souveraines. La prospérité de l'écosystème des stablecoins en dollars provient en partie de la grande tolérance du système financier américain vis-à-vis du marché et des attentes réglementaires claires. En revanche, le chemin des stablecoins en yuan est beaucoup plus complexe.
D'un point de vue réglementaire, le principal levier de la digitalisation du yuan en Chine continentale est le yuan numérique dirigé par la banque centrale de Chine, et non les stablecoins émis par des institutions commerciales. Les autorités de régulation pourraient avoir des inquiétudes : une fois que le stablecoin en yuan offshore se développe et échappe à la régulation, cela pourrait affecter le contrôle des flux de capitaux et l'efficacité de la politique monétaire, entraînant des risques potentiels. De plus, le marché offshore du yuan est encore loin d'atteindre l'ampleur du dollar offshore, donc en ce qui concerne les stablecoins adossés au yuan, la plupart des institutions restent dans l'attente. Sans un soutien politique plus clair et des scénarios de paiement transfrontalier concrets, la promotion des stablecoins en yuan fait encore face à des contraintes réelles.
Cependant, du point de vue de Hong Kong lui-même en tant que plus grand centre offshore de RMB, il n’est pas surprenant qu’il explore les stablecoins offshore en RMB à l’avenir. Le ministre des Finances de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, a récemment déclaré que le fait de permettre aux émetteurs agréés de choisir parmi différentes devises fiduciaires ouvrait également clairement la voie à un stablecoin en RMB. Le développement du stablecoin RMB est une extension de l’internationalisation du RMB, et c’est aussi la nécessité pour l’internationalisation du RMB de s’adapter à la nouvelle situation. En tirant parti des avantages technologiques des stablecoins RMB, on peut espérer qu’une meilleure expérience de paiement puisse être créée entre les marchés de Belt and Road et le commerce entre des pays spécifiques et la Chine. Cependant, il est prévisible qu’il est peu probable que les stablecoins RMB présentent une grande concurrence avec d’autres stablecoins.
La conformité et la confiance sont au cœur
Le cœur des stablecoins n’est pas seulement l’émission elle-même, mais aussi la mise en place d’une infrastructure financière de confiance autour de l’ensemble du cycle de vie des stablecoins, ce qui comprend la construction d’une infrastructure de conservation sécurisée, ainsi que la construction d’outils de conformité on-chain, tels que le mécanisme KYT (Know Your Transaction), l’identification des risques d’adresse et l’intégration de règles de voyage.
L’objectif de ce système est d’aider les sociétés de paiement traditionnelles, les entreprises Web2 et les commerçants transfrontaliers à utiliser les stablecoins pour effectuer des opérations commerciales en toute sécurité et de manière transparente, sans être familiers avec les risques natifs de la blockchain. En faisant bon usage de la technologie, les utilisateurs institutionnels de stablecoins peuvent établir un processus d’approbation raisonnable, un mécanisme de contrôle des risques et même coopérer avec les régulateurs pour fournir un soutien à la traçabilité des données lorsque des interactions suspectes se produisent dans les transactions on-chain. C’est la base nécessaire pour que les stablecoins se généralisent vraiment, et c’est ce à quoi Cobo et nombre de ses partenaires travaillent.
Les stablecoins ne sont pas un concept de spéculation à court terme, ils représentent une refonte systémique de l'architecture du flux de valeur mondial. Si Hong Kong parvient à mener à bien la construction d'un système de stablecoins, en trouvant un équilibre entre la réglementation et l'industrie, cela pourrait non seulement attirer un certain nombre de projets internationaux, mais aussi devenir un havre pour l'innovation financière, et potentiellement devenir la perle orientale des flux de capitaux en Asie à l'avenir.
Pour les entreprises chinoises à l'international, les stablecoins offrent un nouvel outil pour gérer les fonds de manière flexible dans le cadre des investissements en capital. Si au cours des dix dernières années, on a parlé des plateformes de paiement transfrontalier, alors au cours des dix prochaines années, ce dont nous allons parler, ce sont probablement de nouveaux réseaux financiers mondiaux construits sur la base des stablecoins et de la garde conforme.
Le point de départ de ce réseau se trouve très probablement à Hong Kong.
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Les stablecoins offrent à Hong Kong une deuxième opportunité de hausse.
Rédigé par : Alex Zuo, Vice-président senior de Cobo, responsable des affaires de stablecoin
Au cours des dernières années, nous avons assisté à l’évolution des stablecoins, qui sont passés d’une expérience innovante d’actifs crypto-natifs à un composant clé du système de paiement mondial. Les stablecoins ne sont plus seulement des outils de trading sur les bourses, mais ont commencé à assumer la fonction d’intermédiation financière au sens large, en particulier dans les scénarios de règlement transfrontalier. Dans cette tendance, l’emplacement, la flexibilité institutionnelle et la fenêtre politique de Hong Kong lui permettent de devenir une plaque tournante importante pour la prochaine phase d’internationalisation des stablecoins.
Le marché pousse à un changement de la demande
Cobo a observé qu'il y a eu quelques changements dans l'industrie depuis la fin de 2023 : de plus en plus d'entreprises de paiement transfrontalier viennent à nous, et leurs clients en amont et en aval commencent à exprimer le besoin d'accepter des règlements en stablecoin comme USDT, USDC, etc. Ce n'est pas le résultat d'une pression réglementaire, mais plutôt une demande spontanée dictée par le marché : les voies de paiement traditionnelles sont longues et coûteuses, et les entreprises et commerçants ont un besoin urgent d'un moyen d'échange de valeur plus pratique et plus neutre lors de l'expansion de leurs collaborations à l'étranger.
Le potentiel des stablecoins pour les paiements transfrontaliers n'est pas une simple théorie. À travers nos interactions, nous avons également observé que certaines plateformes de commerce électronique, prestataires de services logistiques et même de grandes entreprises d'internet commencent à explorer l'intégration des stablecoins dans leurs systèmes de paiement. Ces entreprises n'ont pas nécessairement besoin de créer leur propre jeton, mais elles sont extrêmement attentives à l'amélioration de l'efficacité dans les scénarios de paiement mondiaux. Les portefeuilles numériques sont le point de départ technologique de tout cela.
La deuxième courbe de croissance de Hong Kong
Hong Kong s'emploie à renforcer le cadre réglementaire des stablecoins, en introduisant clairement un système de licences, en mettant l'accent sur la sécurité des actifs de réserve, la transparence des transactions sur la chaîne et l'intégration des mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent. À l'échelle mondiale, cette construction institutionnelle est à la pointe, garantissant à la fois la stabilité financière et établissant des lignes rouges de conformité prévisibles pour l'industrie.
L'utilisation des stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur des actifs en dollars offshore tels que USDT et USDC. De nombreux clients, allant des entreprises de paiement traditionnelles, du commerce électronique à l'exportation, des plateformes de services, jusqu'aux entreprises émergentes de Web3, ont commencé à utiliser les stablecoins comme moyen de règlement. Pour eux, ce n'est pas seulement "changer de monnaie", mais plutôt reconstruire leurs flux de capitaux mondiaux et leur logique d'affaires.
De plus, le lancement futur à Hong Kong d'un stablecoin conforme ancré sur plusieurs devises pourrait redéfinir la position de Hong Kong dans le système de paiement de la région Asie-Pacifique. C'est une étape importante pour Hong Kong vers l'avenir en tant que "centre de compensation asiatique".
Dans le système monétaire actuel, la nature des stablecoins reste une représentation des monnaies souveraines. La prospérité de l'écosystème des stablecoins en dollars provient en partie de la grande tolérance du système financier américain vis-à-vis du marché et des attentes réglementaires claires. En revanche, le chemin des stablecoins en yuan est beaucoup plus complexe.
D'un point de vue réglementaire, le principal levier de la digitalisation du yuan en Chine continentale est le yuan numérique dirigé par la banque centrale de Chine, et non les stablecoins émis par des institutions commerciales. Les autorités de régulation pourraient avoir des inquiétudes : une fois que le stablecoin en yuan offshore se développe et échappe à la régulation, cela pourrait affecter le contrôle des flux de capitaux et l'efficacité de la politique monétaire, entraînant des risques potentiels. De plus, le marché offshore du yuan est encore loin d'atteindre l'ampleur du dollar offshore, donc en ce qui concerne les stablecoins adossés au yuan, la plupart des institutions restent dans l'attente. Sans un soutien politique plus clair et des scénarios de paiement transfrontalier concrets, la promotion des stablecoins en yuan fait encore face à des contraintes réelles.
Cependant, du point de vue de Hong Kong lui-même en tant que plus grand centre offshore de RMB, il n’est pas surprenant qu’il explore les stablecoins offshore en RMB à l’avenir. Le ministre des Finances de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, a récemment déclaré que le fait de permettre aux émetteurs agréés de choisir parmi différentes devises fiduciaires ouvrait également clairement la voie à un stablecoin en RMB. Le développement du stablecoin RMB est une extension de l’internationalisation du RMB, et c’est aussi la nécessité pour l’internationalisation du RMB de s’adapter à la nouvelle situation. En tirant parti des avantages technologiques des stablecoins RMB, on peut espérer qu’une meilleure expérience de paiement puisse être créée entre les marchés de Belt and Road et le commerce entre des pays spécifiques et la Chine. Cependant, il est prévisible qu’il est peu probable que les stablecoins RMB présentent une grande concurrence avec d’autres stablecoins.
La conformité et la confiance sont au cœur
Le cœur des stablecoins n’est pas seulement l’émission elle-même, mais aussi la mise en place d’une infrastructure financière de confiance autour de l’ensemble du cycle de vie des stablecoins, ce qui comprend la construction d’une infrastructure de conservation sécurisée, ainsi que la construction d’outils de conformité on-chain, tels que le mécanisme KYT (Know Your Transaction), l’identification des risques d’adresse et l’intégration de règles de voyage.
L’objectif de ce système est d’aider les sociétés de paiement traditionnelles, les entreprises Web2 et les commerçants transfrontaliers à utiliser les stablecoins pour effectuer des opérations commerciales en toute sécurité et de manière transparente, sans être familiers avec les risques natifs de la blockchain. En faisant bon usage de la technologie, les utilisateurs institutionnels de stablecoins peuvent établir un processus d’approbation raisonnable, un mécanisme de contrôle des risques et même coopérer avec les régulateurs pour fournir un soutien à la traçabilité des données lorsque des interactions suspectes se produisent dans les transactions on-chain. C’est la base nécessaire pour que les stablecoins se généralisent vraiment, et c’est ce à quoi Cobo et nombre de ses partenaires travaillent.
Les stablecoins ne sont pas un concept de spéculation à court terme, ils représentent une refonte systémique de l'architecture du flux de valeur mondial. Si Hong Kong parvient à mener à bien la construction d'un système de stablecoins, en trouvant un équilibre entre la réglementation et l'industrie, cela pourrait non seulement attirer un certain nombre de projets internationaux, mais aussi devenir un havre pour l'innovation financière, et potentiellement devenir la perle orientale des flux de capitaux en Asie à l'avenir.
Pour les entreprises chinoises à l'international, les stablecoins offrent un nouvel outil pour gérer les fonds de manière flexible dans le cadre des investissements en capital. Si au cours des dix dernières années, on a parlé des plateformes de paiement transfrontalier, alors au cours des dix prochaines années, ce dont nous allons parler, ce sont probablement de nouveaux réseaux financiers mondiaux construits sur la base des stablecoins et de la garde conforme.
Le point de départ de ce réseau se trouve très probablement à Hong Kong.