【日本】2025年5月のコアCPIは前年同月比 %3.7 yükseliş　コメは同 %101 yükseliş | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklıyor | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya

20 Haziran 2025 Cuma 08:30 duyuru

Japonya Tüketici Fiyat Endeksi (Ulusal) 2025 Mayıs Dönemi

【1】Sonuç: Taze gıda fiyatlarının düşüşü gözlemlenirken, temel temel enflasyon güçlü kalıyor.

[Şekil 1] 2025 Mayıs ayındaki ulusal tüketici fiyat endeksi (CPI) sonuçları Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan, İçişleri Bakanlığı 2025 Mayıs ayında ülke genelindeki tüketici fiyat endeksi (CPI), başlıca genel endeksin bir önceki yılın aynı ayına göre %3.5 artış gösterdiği ve bir önceki ay olan Nisan'dan 0.1 puan düştüğü belirtildi. Piyasa tahminleri %3.5 ile uyumlu olup, taze gıda enflasyonundaki yavaşlamaya katkıda bulunmuştur (Şekil 1).

[Şekil 2] Temel CPI'nin katkı oranı analizi (yılın aynı ayına göre, %, % puan) Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanmıştır, İçişleri Bakanlığı. Taze gıda hariç toplam endeks (Core CPI), aynı zamanda %3.7 artış göstererek 3 ay üst üste büyümenin hızlandığı doğrulandı. Grafik 2'den de görülebileceği gibi, enerji, mal ve hizmetlerin katkıları genel olarak yatayken, gıdanın büyümesi büyük oldu ve bu durum core endeksi yukarı çekmektedir. Gıda, şu anda stok pirinç dağıtımı gibi nedenlerle fiyat düşüşü belirtileri gösterse de, pirincin geçen yıl aynı aya göre %101.0 artış gösteren yüksek bir büyüme göstermesi etkili olmuştur.

Yine yüksek dalgalanma gösteren taze gıda ve enerji hariç toplam endeks (çekirdek çekirdek CPI) %3,3 ile, burada da %3'ü aşan yüksek enflasyon oranı devam ediyor ve gıda enflasyonu yayılmaya devam ediyor.

[Şekil 3] Temel CPI bileşenleri, bir önceki yılın aynı ayına göre artış ve azalış ürün sayısının oranı (aralıklara göre, %) Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanmıştır, İçişleri Bakanlığı. Yükselen ve düşen ürünleri incelediğimizde, çekirdek CPI'yi oluşturan 522 ürün arasında Mayıs ayında 421 ürünün yükseldiği, 37 ürünün düştüğü ve 64 ürünün değişmediği görülmektedir. %4'ten fazla yükselen ürünlerin payı en yüksek seviyeye ulaştı ve yüksek büyüme gösteren ürünlerin sayısının arttığını göstermektedir (Şekil 3).

【2】İçerik ve Dikkat Çeken Noktalar: Hizmeti oluşturan maddeler arasında yüksek enflasyonlu maddelerin sayısının arttığı görülmektedir.

【Şekil 4】Hizmet enflasyonunun katkı oranı analizi (geçen yılın aynı ayına göre, %, % puan) Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulmuştur, Japonya İçişleri Bakanlığı. İnsan gücü maliyetleriyle derin bir bağlantısı olan hizmet CPI, bir önceki yılın aynı ayına göre %1.4 artış gösterdi ve bir önceki Nisan'dan itibaren 0.1 yüzde puanlık bir artış hız kazandı. 2025'e girerken dalgalı bir seyir izliyor, ancak hizmet enflasyonunun zayıfladığına dair bir belirti olmadığı düşünülmektedir (Şekil 4).

[Şekil 5] 2025 Mayıs ayındaki genel hizmet bileşenlerinin bir önceki yılın aynı ayına göre değişim oranı histogramı Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan, İçişleri Bakanlığı Mayıs ayında kaydedilen verilere göre, genel hizmetleri oluşturan kalemlerde (genel işletmeler tarafından sağlanan dışarıda yemek, ev işlerine yönelik hizmetler, eğitim, sağlık hizmetleri gibi) yüksek enflasyon oranları görülen birçok kalem bulunmaktadır.

Özellikle, bir önceki yılın aynı ayına göre %4'ten fazla artış gösteren ürünlerin, genel hizmetleri oluşturan ürünlerin yaklaşık %40'ını oluşturduğu ve yüksek bir fiyat artış oranının gözlemlendiği görülmektedir. Öte yandan %0'ın altında olan ürünlerin de belirli bir oranda bulunduğu, ürün bazında ise yarısından fazlasının %2'yi aştığı söylenebilir ve hizmet enflasyonunun temel eğiliminin devam ettiği ifade edilebilir (Şekil 5).

【3】Düşünceler: Orta Doğu'daki gerginlik, maliyet itmeli enflasyonun yeniden alevlenme riski, yenin değer kazanmasını hedefleyen bir faiz artırımı da mümkün.

【図表6】Ham petrol fiyatları ve ilgili ithalat fiyatlarının seyri Kaynak: Bloomberg, Japonya Merkez Bankası tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır. İthalat fiyat endeksi yen cinsindendir. Pirinc merkezli gıda enflasyonunun, stok pirincinin dağıtımı gibi etkenlerden dolayı giderek yavaşlaması muhtemeldir.

Diğer yandan, Orta Doğu'daki durumun kötüleşmesi nedeniyle kaynak fiyatlarının artışı konusunda endişeler bulunmaktadır. Yazım tarihi olan 20 Haziran itibarıyla, ABD'nin İran'a karşı sert bir tutum sergilediği gözlemleniyor (bu durumun nasıl gelişeceği belirsiz olsa da), normale dönüşün zaman alabileceği öngörülmektedir. Elbette, bu durum uzadıkça enflasyon riskinin artması da dikkate alınacaktır ve mevcut durumda yavaş yavaş düşüş eğiliminde olan kaynakla ilgili ithalat fiyatları üzerinde artış baskısı oluşacaktır (Şekil 6).

Yurtiçinde benzin fiyatlarına yönelik sübvansiyonlar gibi konular tartışılmakta ve bunun tüketici fiyatlarına etkisini azaltma yönünde bir etkisi olmasına rağmen, enerji kaynaklarına bağımlılığı yüksek olan Japonya'da yeniden maliyet artışlarının fiyat artışlarına neden olabileceği endişesi bulunmaktadır. Bu durumda enflasyon hızlandığında (bu amaca yönelik bir uygulama olarak açıklanmasa da) yenin değer kazanmasını hedefleyen erken faiz artırımı olasılığının artacağı düşünülmektedir.

Monex Securities Finansal Zeka Departmanı Keita Yamaguchi